加国中央银行为了应对全球经济危机，推出了非比寻常的降息措施，银行存款利率也随之下降，目前许多银行短期存款利率已不到1%，1万加元的帐户每年的利息收入还不到100加币，交完税就所剩无几了。投资者经历去年股市过山车似的忽上忽下, 至今还惊魂未定，哪里还敢投资股市。债券比股票安全，大家都这么说,于是投资者纷纷把目光投向了债券市场。但许多人并不知道，债券如果选择不当,风险比股票还大,收益比存款还低。

通常我们把债券称为固定收益的产品，但其实其收益并不固定，固定的只是票面收益。债券的价格变化与市场利率水平的调整直接相关。利率上升，债券的价格就会下跌，下跌幅度的大小与所持债券的Duration有关，一般来说，期限越长，Duration越大。7-10年期国债的Duration大约为7-8。举例来说﹐如果你持有的债券Duration为7﹐那么利率上升1个百分点﹐债券就会贬值7%。而且Duration通常随债券价格上升而增加﹐这就意味着如果利率持续上调﹐债券可能损失会继续增加。

对于投资国家债券来说﹐利率可能上调是今后一段时间最主要的风险。采用过于宽松的货币政策，如同中央银行大量印发钞票，必然引至通胀。加拿大中央银行货币政策一个主要目标是将通胀控制1%至3%的范围，以实现经济持续稳定地增长。加拿大央行已明确表示通胀目标为2%，通胀超过这一目标，不排除央行有加息的可能。因此，无论是持有加拿大政府债券还是美国国债， 如果经济一旦复苏，利率上调﹐国债将遭受打击，期限越长﹐打击越重。持有美国国债还有汇率波动的风险。

许多高收益债券（High Yield Bond）今年的利润已超过20%，尽管继续持有仍可能有不菲的收益,但风险正逐步增加。高收益债券除了要承受利率上调的风险外, 其相关资产的财政稳健程度又会引发另一种风险---违约风险 (Default risk)。

随着对通胀预期的增强，投资真实回报债券(Real Return Bonds，简称RRB)来对冲通货膨胀的风险似乎是一种可行的选择。真实回报债券是由加拿大政府发行的债券，支付的回报率按消费物价指数（CPI）调整，以确保投资者在通胀的情况下，也可以维持相同的购买力。但其缺点是票面利率与普通名义债券相比要低很多。比如加拿大政府2041年6月1日到期的名义债券票面收益为4.0%，同期的真实回报债券票面利率却只有2.0%。另外，真实回报债券的期限较长，价格波动比短期债券大得多。投资者如果认为加拿大央行将无法控制通胀，就可考虑真实回报债券。以名义债券收益和真实回报债券收益的之差，即平准通胀率(Break-Even Inflation Rate)为标准，如果预期通货膨胀率将超过平准通胀率，真实回报债券就值得投资。

对于保守的投资者而言，投资短期债券不失为一种明智的选择。短期债券的Duration通常较小，利率调整对其价格的影响较小，如果购买并持有到期将不受利率变化的影响，票面利率通常可达2%--4%。但短期债券品种繁多，购买不慎也容易招致违约风险，购买短期债券基金以分散投资可有效降低风险，不失为应付通胀另一有效途径。

(以上内容仅供参考, 不作为投資建议，若需具体的建议, 请咨询合格的投資理财顾问)

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