春去春又来——谈铜期货的交易机会和价格的未来走势(上)

加国无忧 51.CA 2004年7月19日 09:12 作者:futures [ 加大字体缩小字体 ]

电解铜--做为与贵重金属黄金, 白银相对应的重要工业原材料, 在世界经济中占有举足轻重的地位. 近期, 期铜市场经过四周的宽幅振荡, 已经形成三角型整理形态向上突破. 但投资者对铜价的反弹并不乐观. 我个人认为随着期权宣布的情况和美元利率政策等相关题材的淡出, 铜市正在形成新的焦点, 尤其是供求关系有望成为引导金属市场的重要因素.

一, 上半年行情的综述

今年上半年有色金属市场价格经历了冲高回落的行情. 伦敦金属交易所(LME)铜价突破3000美金大关, 创下3057点的新高, 纽约商业交易所也突破140美分/磅随后出现回落. 上半年行情大致分为三个阶段:

1.年初大幅飙升阶段.

一季度无论是欧美还是中国经济都处于强劲增长阶段,道琼斯和NASDAQ股票市场也冲至2000年3月以来的最高点. 中国经济表现尤其突出, 今年1,2月份国内固定投资增长达到53%的惊人幅度,由于中国是世界第一铜进口国家和消费大国, 因此中国的经济完全左右有色金属市场的走势. 去年四季度和今年一季度国际资本在人民币生值的强烈预期下大量外资绕过外汇管制流入国内, 使人民币供给压力增大. 汽车, 房地产, 电力等金属消费行业高速增长, 钢铁, 铜铝价格承接2003年四季度的强劲上涨行情继续大幅攀升, 三月份, 伦敦, 纽约, 上海三地铜价格均创下本轮行情的高点.

2.三四月份回调阶段

经过长时间的单边大幅上涨后, 期货市场多头开始获利平仓, 铜期货价格开始回落. 国际铜价2800美元以上消费企业购买欲望降低, 同时生产商在高额利润下宣布增加产量. 同时中国政府加大了宏观调控力度, 经济手段和行政手段并用给经济降温. 铜价大幅下挫.

3. 五月中旬探底回升

经过两个多月的调整市场信心有所恢复, 中国宏观调控也已经初见成效, 市场预期管理层再度出台紧缩的政策可能性降低. 在此过程中, 铜的库存节节下降, 伦敦铜库存已经下降到10万吨以下, 比正常水平20万吨下降50%以上. 现货的紧张促使铜价稳步回升.

二, 近阶段铜市场的基本情况

国际铜业研究组织的最新月度报告显示, 今年前四个月全球精铜缺口明显高于去年, 印度尼西亚和智利2004年上半年铜产量均少于计划, 同时LME库存大幅减少, 尽管前期铜价大幅攀升诱发部分生产商恢复闲置产能, 但短期内全球铜供应仍趋于紧张, 尤其是相关铜矿的劳资纠纷时有发生, 也在一定程度上提升了铜价.

中国铜消费对全球消费增长的贡献

2003年至2004年中国及世界铜供需增长情况 单位:万吨
2003年 增量 增长%
全球铜产量 1514.5 3.9 0.3%
西方世界 1147.6 -6.0 -0.52%
中国铜产量(占全球12%) 180.8 17.6 10.8%
全球铜消费量 1544.8 41.2 2.7%
西方世界 1149.8 -12.1 -1.0%
中国铜消费量(占全球20%) 305.6 49.9 19.5%
数据来源:据CRU数据整理

另一方面, 美元利率上调基本符合预期, 期铜对此反应冷淡. 从总体上看, 美国经济非但不是过热, 而是处于恢复期的初始阶段. 虽然就业率30年来新高, 但通胀的压力仍然存在. 宏观政策给铜价带来的压力已经基本消失. 另外, 从美国商品期货交易管理委员会(CFTC)的报告来看, 非商业基金的持仓出现增持净多头寸的趋势, 不排除再度适量入市的可能, 而商业方面的多头部位有获利了结的嫌疑. 市场人士多数认为, 基金总持仓规模及单向头寸都处于较低水平, 对于铜价的影响和冲击都不会太强劲.

综合市场情况, 铜市未来短多长空的发展趋势可能性是非常大的.



(期货交易有风险, 只有风险资金可用于期货交易. 不是所有投资者都适合期货和期货期权交易. 当你决定交易前, 应考虑你的财务状况. 以往的表现和假设的结果不足以做为未来表现的参考.)

浏览本专栏更多文章, 请点击WWW.51.CA /无忧专辑/ 另类投资

相关专题 »

    更多相关文章 »

    • 无忧资讯刊载此文不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息,也不构成任何投资或其他建议
    • 欢迎投稿,如发现稿件侵权,或作者不愿在本网发表文章,请版权拥有者通知本网处理
    • 凡用户自行发布的信息的合法性及真实性由发布者负责,与 51.CA 及其运营公司无关