为什么双赤字是美元的克星?

加国无忧 51.CA 2004年12月1日 18:09 作者:futures [ 加大字体缩小字体 ]

本周外汇市场继续上周的走势, 各主要货币在周四美国感恩节假期前大幅上涨, 其中日元涨到四年半新高达 102.56. 加元也继续刷新新高, 欧元稳稳站在1.3100的关键价位之上, 美元贬值的趋势是任何力量都是难以挽回的, 这般巨大的力量在本周有所加强, 俄罗斯央行公开表态会积极增持欧元外汇储备. 这无异于火上浇油, 欧元下一个目标位1.35为期不远.

我们看国际财经新闻时, 常常会遇到 “ 双赤字这个词, 一般来讲, 双赤字已经固定指美国的财政赤字和贸易赤字, 而与这个词相关的评论, 一般都是说双赤字恶化会打压美元, 令美元走软. 听的多了, 就有些习以为常, 但双赤字到底是怎样影响美元的, 美国的双赤字前景如何, 可能考虑的就不多了.

一国双赤字与货币贬值的关系, 详细说起来太过复杂, 对于普通的投资者来说, 也没有必要去研究晦涩的经济理论, 但了解其中一二还是很有好处的.

这两个 “赤字”, 简单的理解起来, 就是入不敷出. 财政赤字, 即政府的支出比收入多, 也就是花的钱比赚的多, 多花的这一部分钱, 就会随着政府支出流入美国社会当中: 贸易赤字, 进口比出口多, 买东西花的钱比卖东西赚的钱多, 多花的这一部分钱, 就会随着国际贸易流入国际社会当中. 不管是哪类赤字, 都会造成美元投放的多, 回笼的少, 市场上流通的美元便会愈来愈多, 供过于求, 美元自然会贬值. 而双赤字的进一步恶化, 就等于进一步增加流通中美元的数量, 从而进一步加剧美元的跌势.

双赤字是美国的老大难问题, 由来已久, 80 年代里根上台以后, 将双赤字推进到一个新的高度, 后来的克林顿曾一度医好了财政赤字, 但小布什令双赤字再现江湖, 并且达到了前人无法企及的高度. 在这种大环境下, 美元自身便十分脆弱, 宛如秋风中挂在树枝上的瑟瑟黄叶, 一有风吹草动, 便扑簌而下. 而市场上的投机者, 看准了美元的软肋, 经常会推波助澜, 令双赤字对美元的负面影响充分放大.

预计2004财年美国的财政赤字将占到GDP的4%, 贸易赤字将占到GDP的5%, 各自创出历史新高, 两者累计可达GDP的9%, 面对如此惊人的数字, 美国政府亦是愁容惨淡, 没有什么有效的解决办法. 当前美国的贸易赤字, 基本上是靠资本流入来弥补的, 而财政赤字是以发行国债的手段来支撑的, 但两者均是治标不治本, 无法从根本上缓解双赤字的压力, 反而会恶化美国长期的经济前景, 而今年以来, 流入美国的外资呈现持续下降的趋势, 有人预言, 一旦外资流入不足以抵偿贸易赤字, 美国经济便会崩溃.

这种说法当然太过危言耸听, 以美国经济的规模和成熟, 是不会随便就崩溃的, 主要发达国家也不会眼睁睁的看着美国倒下, 但双赤字确实带给美国经济和美元前所未有的压力.

小布什连任后表示, 会努力削减双赤字, 但从可预见的阶段来看, 任何一个美国总统都没有能力治好这个慢性病, 这是由美国的产业结构失衡, 以及内外政策造成的, 不进行大刀阔斧的改革, 恐难根治. 就小布什第二个任期来看, 由于他坚持减税政策(旨在积极推动减税永久化), 以及海外用兵导致军费激增, 财政赤字将继续呈递增的趋势, 而贸易赤字, 尽管美元已经大幅贬值, 但对刺激美国出口并未起到明显作用, 预计贸易赤字亦难以出现明显减少.

总体来看, 在未来相当长的时期内, 美国的双赤字将继续呈现双双走高的趋势, 也将对美元构成长期负面影响, 国际投资资本, 也会继续以双赤字为借口长线沽空美元, 双赤字将会继续扮演美元克星的角色.

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