道明宏达理财预测:股票脱困表现回升

加国无忧 51.CA 2012年1月30日 17:58 [ 加大字体缩小字体 ]
·        儘管面对宏观经济逆风的冲击,加美股市应会上扬
·        加拿大债券展望可得1 %3%的温和回报率
·        北欧可望取得中度的单位数字回报,仍是国际主要市场中表现最佳地区
 
道明宏达理财 (TD Waterhouse) 在其《2012年投资展望报告》中,预料股票将于2012年恢复上升,表现超越债券。
 
道明宏达理财亚洲业务总监锺颖辉说:「儘管欧洲经历了充满经济困难的一年,我们股市将于2012年上升。我们将面对一个低增长、低通胀的环境,而这样的环境应对大市值公司的股票有利,它们未来可观的股息增长,将在总回报中佔显着比重。」
 
锺颖辉指出以下六大主调会在2012年主导金融市场:
 
美国股市
 
1. 美国股票应会于2012年再度上扬,然而仍要继续面对各项构成宏观经济逆风的因素,包括欧洲主权债务危机、美国联邦财政赤字、持续的双底衰退隐忧,以及饱受困扰的美国住宅和商业地产市场。
 
2012年美国股市的利好因素跟2011年的相若:
 
·        美国可望有温和的经济增长 (2%3%)此外,利率和通胀率将继续低企。在这样的环境下,儘管股市持续波动,蓝筹股应可提供稳健的回报。
·        按标普500指数的估计盈利来看,股市估值合理。相对于固定收入资产而言,股票有较良好价值。股票的盈利受益率与债券的收益率,目前出现了四分一个世纪以来最大的差距。预料在未来数年间,股息将继续增长。
·        近年企业录得稳健盈利,并节制资本开支,使企业财务状况增强,资产负债表和流动性可说是半个世纪以来最强健的。
·        收购和合併活动于2011年略升,2012年预期将有较显着的增加,反映企业流动性改善,借款成本低,较易获取信贷,以及目标併购公司的低估值。
·        标普500指数的企业有约40%的盈利是来自美国境外,其中10%是源于新兴市场,如要从持续环球增长中获益,投资于这类股票是其中一个好方法。
 
总括来说,我们预期美国股票将随着盈利增长而上升,2012年会录得高单位数字回报。
 
2. 美国大市值公司的股票表现应会连续第二年超越大市。
 
·        股价较高的小市值公司与股价较低的大公司之间,仍有显着的估值差距,所以趋向后者的市场地位轮替料将继续下去。
·        估值吸引的股息增长型股票提供持续上升及可观的股息,应会为投资者带来理想的总回报。
 
加国股票市场
 
3. 加拿大股票应可望于2012年回升。
 
·        经济和企业盈利都会在2012年温和增长,标普多伦多综合指数将会反映这个情况,因而会录得偏高的单位数字回报。
·        环境下的较佳投资选择,应包括对经济状况敏感度较低的行业板块,而股息增长型股票将提供稳健的收入和总回报。
 
加国债券市场
 
4. 2012年的债券回报料将温和,大约1%3%
·        收益率处于很低水平,若转投安全资产的风气减退,收益率可获一定程度的升幅。
·        对于风险承受能力较高的投资者来说,目前的高收益债券也许值得投资。
 
主要海外股市
 
5.北欧应该依然是国际间主要市场中最佳表现地区。
 
·        今年很可能是欧洲经济疲弱的一年,各大指数应会有中度的单位数字回报,焦点应继续放在防御性行业内业务全球化的大市值公司。
·        这些股票的特徵是市盈率低及派息率高,前者是由于消化了很多坏消息,后者是收入和股价的支持力量。
 
新兴市场
 
6. 新兴市场料将于2012年有更佳表现。
 
·        2011年全球市场表现欠佳,新兴市场的估值变得更为吸引,而企业务状况仍然强健,增长依然吸引。 
·        我们预期新兴市场的股票将于2012年有更佳表现。
 
2011年的预测和结果
 
2011年内大部分时间是宏观经济问题 (主要是对欧洲、美国和中国市场的忧虑) 与企业的良好基本因素进行拉锯战,下文回顾于2011年发生的事情,并分析原因。
 
预测1
美国股市将连续第三年上升,标普500指数会有偏低的双位数字升幅。 
 
结果:
年内发生了4件意料中事:(1) 美国避免了双底衰退和通缩,(2) 股市估值合理,(3) 货币政策宽鬆,短期利率接近零;以及 (4) 企业的资产负债表强健,收购与合併活动活跃。可是,政治环境却出乎意表地变得危害市场,有关债务上限的争论说明了此情况。股市于4月下旬逼近我们的目标回报后转弱,于年内馀下时间一直疲弱,主要是由于欧洲问题所引起的忧虑。
本文撰写时,标普500指数于年内没多少变动,表现低于预期。
 
预测2
美国的大市值公司股票将胜于较小型企业股票。
 
结果:
小型企业股份表现超越大型企业的情况维持了10年之久,这段时期过后,出现了大幅的估值差距。我们预料市场领先地位将从小公司轮替到大公司,情况显而易见,大型企业股份的表现大为领先。
 
预测3
标普多伦多综合指数将连续第三年上升,并录得高单位数字回报。
 
结果:
情况跟美国的一样,该指数于春季逼近目标,然后却因为围绕着欧洲的忧虑及可能出现的衰退而下跌,于接近年终时留在负值区内。
 
预测4
债券将带来最高达3%的温和回报,企业债券的表现超越政府债券。
 
结果:
投资者转投安全资产,将债券回报推高到超出预期的水平,而企业和政府债券所带来的回报相若。
 
预测5
北欧将领先国际间其他大市场,录得高单位数字升幅。

结果:
虽然北欧消费类的大型企业有不俗的表现,金融和能源类别却落后。本文撰写时,各股票指数低于预期。
 
预测6
中国将是主要新兴市场中表现最佳者,会录得高单位数字回报。
 
结果:
于这一年,中国是录得负回报的疲弱经济体系中,表现最佳的一员。
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