中国央行意外降准提醒人们经济仍然脆弱

中国央行意外降准释放长期资金约1万亿元(1,540亿美元)。此举提醒投资者，即使是大型经济体也可能在新冠疫情持续之际偶尔需要提振一下。

中国央行周五宣布，7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

这是自去年4月新冠疫情在全球迅速蔓延以来首次采取此类行动。同样重要的是，它结束了当局为防止信贷增长失控而在九个月来逐步紧缩政策的行动。

“我们认为这标志着从反周期紧缩转向宽松的倾向，”摩根士丹利的分析师说。“考虑到了最近在COVID疫情反弹、供应链中断和国内消费进一步放缓的情况下出现的增长停顿。”

瑞银集团(UBS)的新兴市场策略主管Manik Narain说，此举是中国央行的一次微调，而不是急转弯。在此次降准估计释放出的约1万亿元人民币长期资金中，约有4,000亿元可能用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，而7,000-7,500亿元的税款缴纳期也将很快开始。

但是，从全球的角度来看，这是一个尖锐的提醒：收回疫情支持措施对任何人来说都不会是一个顺畅的过程。

“中国(在COVID政策支持方面)是先入先出，”Narain说。“因此，如果你考虑其全球意义，这里的信息有可能是中国央行正在表明，经济有些脆弱，通胀在中期内不可能有太大的破坏性。”

**反应**

中国人民银行意外降准之际，全球COVID病例迅速正重新加速上升。

但与此同时，美国联邦储备委员会(美联储/FED)正在权衡何时缩减去年实施的资产购买规模和调升近零利率，巴西、墨西哥和俄罗斯等主要新兴市场已经在升息以应对通胀飙升。

债券市场似乎正在对中国利率周期的转变做出反应，消化利率将在中期内下降的前景。甚至在宣布降准之前，本周早些时候有关即将降准的暗示，就导致中国10年期国债收益率创下今年以来的最大单周跌幅。

许多中国问题观察家认为，被新冠疫情压抑的需求现在已经达到了释放的顶点，由于出口疲软、生产者物价通胀激升以及中国政府继续打击房地产市场泡沫，现在的经济成长速度将会趋于温和。

不过，今年经济仍有望增长8%以上，而政府制定的目标为适度增长6%以上，表明加大宽松政策力度的压力不大。

“预计财政政策将继续侧重于受疫情影响最大的特定领域，如小企业。对房地产市场的宏观审慎紧缩政策预计也不会改变，”Ashmore Group研究副主管Gustavo Medeiros说。

瑞银集团的Narain说，周五举措的另一个关键在于，其他大型新兴市场可能会把它看作是自身经济未来的预兆。

“如果我是墨西哥或巴西的央行总裁，并且已经在加息，看到这里也会觉得，(加息)周期可能较短。”