中共严惩校外培训 1500亿上市资产面临着什么？

7月24日，中共办公厅、中国国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称意见）。《意见》对义务教育学科类校外培训关闭了资本大门，甚至关闭了营利的可能。

中国媒体《21世纪经济报道》7月24日报道，中国教育部有关负责人指出，校外培训被资本裹挟状况严重。近年来大量资本涌入培训行业，展开“烧钱”大战，广告铺天盖地，对全社会进行“狂轰滥炸”式营销，各种贩卖焦虑式的过度宣传，违背了教育公益属性，破坏了教育正常生态。

最直接的冲击，是目前在A股、港股、美国上市的24家含有校外培训资产的上市公司的命运。截至7月24日，这24家上市公司的市值超过1,500亿元人民币。

《意见》里鲜有的“已违规的，要进行清理整治”这句话，首次出现在关于教育资本化治理的高层级文件中。这意味着，市值超1,500亿元的这24家上市公司，恐需退市或剥离学科类资产。

对于过度资本化，《意见》指出，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。

这等于打断了学科类培训机构在国内和海外上市的所有通道。

以在美国上市为例，已上市教育公司全部采取VIE架构，在开曼群岛设立一家外资公司作为上市主体，全资控股设立在香港的一家公司，并由香港公司全资控股在内地的业务主体，并通过一系列协议，将内地公司的经营利益输送到美国上市主体。