不只美国... 全球正与中国经济脱钩

摩根士丹利投资管理首席全球策略师夏玛（Ruchir Sharma）指出，在新冠疫情之前，中国经济的增长与其他经济体之间的关联就已开始松动，种种数据显示，中国的经济重要性已大不如前，不仅美国，全球与中国的脱钩恐怕都将持续。

夏玛投书英国金融时报指称，不久之前，多数经济体还大力发展与中国紧密关系，然而近几年，相关联系减弱，接着在疫情期间崩解，最引人注目的是，自2015年以来，中国国内生产总值（GDP）的增长与其他新兴市场间的相互关联性，从几近完美（超过0.9）降至仅“隐约可见”的程度（0.2以下）。

今年第2季，中国经济增速远比其他新兴市场放缓，为30年来首次，这或许就是前兆。

这篇“中国摇摇欲坠，但全球无感”文章指出，中国以任何其他政府难以匹敌的激进方式封锁防疫、打压经济关键产业与高企业债务，可以解释为何中国经济放缓的速度如此之快，然而中国的增长与其他经济体间的关联约在5年前就松动，造成该现象的深层原因包括：

新商业冷战。中国转向由内需取代贸易驱动的增长模式。出口占中国GDP比例已从2010年之前的逾35%降至当前不到20%。2015年北京推动“中国制造2025”，前美国总统川普以“脱钩”回应中国，接着拜登与许多欧洲国家采取类似立场，疫情期间更加大相关努力，亦即从中国商业对手墨西哥、越南与泰国采购更多产品。

文章说，在疫情之前，中国多年来占全球GDP增长35%，但2020年该占比暴跌，目前约25%。5年前，中国经济增速两倍于其他新兴市场平均值，但该落差已缩小，而在面临人口缩减与大规模债务之际，未来几年中国经济的增速恐比其他新兴市场放缓。

然而，全球其他增长动能强劲，不同类组国家获得大幅提振，比如数位革命带动半导体与其他高科技产品需求，使先进新兴市场，比如台湾与南韩出口畅旺。行动网络技术正使较大、较不先进的市场，比如印尼与印度转型，过去4年，数位所得与其GDP的占比增加两倍，而印度是与中国经济下滑的国家之一。

遏制气候暖化的努力也正引发大宗商品价格的“绿色通膨”，上涨的价格大力提振铝铜等“绿色金属”出口商，而这些主要来自秘鲁、智利等新兴市场。文章说，全球与中国脱钩也许将持续下去，数位革命、对抗气候变迁以及新冷战可能比疫情的影响持续更久，并可能预示新兴市场一个新增长时代。