人民币今年表现比美元更好…背后是谁在撑腰？

在美国即将升息的预期心理带动下，美元今年强势走升，但人民币的涨势比美元更强。欧新社

中国正在努力应付经济放缓，但其人民币汇价却罕见走强，即使美国联准会（Fed）准备升息，人民币今年的表现也优于美元。究竟是什么因素在为人民币撑腰？

CNN Business报导，根据一项追踪人民币兑其他24种货币表现的指数，人民币在 2021年跃升了8%以上。根据这项指标CFETS（中国外汇交易中心）人民币指数，仅比2015年11月创下的历史高点低0.26%。

人民币兑美元汇率也有斩获，今年人民币兑美元汇率升值了2.4%至2.8%—涨幅取决于在岸或离岸交易。目前这两种人民币兑美元的汇价均处于至少三年以来的最高水准。目前人民币的离岸汇价为6.34元兑1美元，攀抵2018年5月以来最高。

位于俄亥俄州的资本市场交易公司Bannockburn全球外汇的总经理钱德勒 (Marc Chandler) 表示，在迈入12月之际，人民币今年的涨幅是“举世最佳”。

渣打银行（Standard Chartered）的中国总宏观策略主管刘洁（Becky Liu）说，尽管中国的经济成长趋缓，但蒸蒸日上的出口以及追逐中国公债相对丰厚报酬率的热钱，是人民币汇价劲扬的背后两大推手。

人民币的强劲表现可能会持续至2022年，尽管中国正在努力因应工厂通膨、房地产景气大幅放缓，以及持续锁定私人部门进行监管扫荡。

刘洁预期，在明年的头几个月内人民币兑美元将升值至6.3元。高盛的分析师基于同样理由认为，人民币汇价在2022年半年就会升至前述水准。在2014 年，离岸人民币兑美元汇价触及近6.01元，为2005年中国对其货币进行划时代性重估以来的最高水平。

这种趋势的有利之处在于，人民币升值还有助于降低进口成本并抑制高通膨，因为中国购买了大量以美元计价的商品。但若人民币升值太快，也可能导致中国的出口品在国外的竞争力下降，进而将会威胁原已脆弱的经济复苏。

根据最新公布的政府统计数据，11月来自中国的出货额达到3,255亿美元，较一年前增加22%。今年头11个月的出口额激增31%至3兆美元以上，比2020年全年还多。分析师认为，中国出口的强劲表现，主因是随著世界从新冠肺炎疫情中复苏，对中国商品的需求增强。麦格理集团（Macquarie Group）首席中国经济学家胡伟俊（Larry Hu）表示，人民币飙升的主因是流入中国的庞大资金，主要归功于出口激增。

分析师认为，人民币上涨的另一个原因是国际对中国债券的热情。根据中国人民银行（央行）的数据，11月国际投资人持有人民币计价债券的价值连续第八个月上升，达到人民币3.9兆元（6200亿美元）。

在全球指数供应商富时罗素 (FTSE Russell) 于10月将中国公债纳入其旗舰的世界政府债券指数（World Government Bond Index）后，全球投资加速涌入中国债券。

澳盛银行的分析师预期，中国被纳入该指数后，未来三年将为中国政府债券带来价值约1,300亿美元的投资。他们还估计，到今年年底，外国投资人将持有价值人民币4兆元（6250亿美元）的中国在岸债券。

澳盛的分析师并表示，全球投资人正在追逐中国政府债券“具有吸引力的”报酬率。中国目前的十年期公债殖利率为2.9%，而美国十年期公债殖利率为1.44%。他们还预期，受惠于人民币的波动性，中国的债券将保有其魅力。

但为防人民币过度升值，中国人行可能出手干预。人行上周四（9日）宣布将调高银行的外汇存款准备率，由7%调升至9%，为今年来第二度调高。此举将迫使中国的金融机构保留更多外汇准备，而且被广泛解读为试图缓和人民币的升势。花旗的分析师在上周五（10日）的报告中说，“这是最强烈的一个讯号”，显示央行对人民币的升值速度感到不安。