习近平一出手，赶走了众多大金主

对于希望押注亚洲新股发行交易的投资者来说，他们的侧重点正从中国转向别处。印度配送平台Zomato Ltd.是2021年亚太地区股价涨幅最大的新股之一。图片来源：DHIRAJ SINGH/BLOOMBERG NEWS

对于希望押注亚洲新股发行交易的投资者来说，他们的侧重点正从中国转向别处。

过去一年，中国政府针对国内企业的监管风暴震撼市场，中国新经济股多年来创纪录的高回报局面也被打破。在这一背景下，印度、韩国和东南亚市场的大型热门IPO活跃起来。

“今年的一个突出趋势就是投资者对中国以外的市场更感兴趣了。这些市场比以往更红火，”高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)日本以外的亚洲股权资本市场联席主管William Smiley说。

根据Dealogic的数据，今年亚太地区的大型上市交易中，中国、韩国和印度企业数量最多。这些数据不包括在日本和中国内地A股市场的上市交易。投资者通常把日本视为一个独特的市场，而外国投资者很难参与A股市场的新股发行。

Dealogic数据显示，虽然中国5亿美元或以上的IPO有15宗，数量最多，但这些股票上市后的表现不如人意，截至12月28日的平均跌幅超过35%。短视频流媒体平台快手科技(Kuaishou Technology, 1024.HK)今年2月在香港IPO，融资62亿美元，创本地区今年规模之最，但其股价最近已较发行价下挫约40%。

而Dealogic数据显示，相比之下，韩国和印度IPO的平均回报率相当可观，分别为42%和23%。尽管也有一些备受瞩目的失败案例，比如印度金融科技巨头Paytm母公司One97 Communications Ltd.的上市交易，但这些数据还是让人眼前一亮。

在亚洲地区表现最好的10宗大型IPO中，有五宗来自韩国，三宗来自印度。其中，来自韩国的疫苗开发商SK Bioscience Co.和金融科技公司Kakaopay Corp.以及印度的配送平台Zomato Ltd.涨幅居前。

银行业人士和投资者表示，随着这些市场中的更多独角兽公司（估值超过10亿美元的未上市公司）做好上市准备，这一趋势还将持续下去。一些银行也在做相应调整，以便抓住这一趋势。

瑞银集团(UBS Group, UBS)亚洲股票资本市场联席主管Selina Cheung表示：“我们仍然非常看好中国，但为了捕捉到亚洲其他市场的机会，我们调整了资源配置，对我们来说，这些市场明年可能依然是亮点。”

短视频平台快手在香港融资62亿美元，这是2021年该地区最大的IPO。图片来源：ROY LIU/BLOOMBERG NEWS

她指出：”一个不同之处在于，至少明年上半年，一些投资者会越来越关注亚洲其他市场。”

高盛的Smiley表示，印度也将涌现出大量独角兽企业的新股发行交易。

纳斯达克(Nasdaq Inc.)亚太区董事长Robert McCooey说，纳斯达克预计明年来纳斯达克挂牌上市的东南亚企业将大幅增加。而过去十年涌向纳斯达克市场的是中国企业的IPO。

McCooey说，这是一个大到令人惊讶的整体潜在市场(total addressable market)。他指的是东南亚可供开发的客户基础。McCooey说，很多企业已在这一地区深耕多年。

McCooey表示，随着时间的推移，东南亚公司赴美上市数量的增多可能有助于抵消中国企业ADR退市以及中国公司赴美上市减少的影响。

目前，一项迫使在美上市中国企业退市的监管行动已开始倒计时，根据规定，中国公司如果连续三年不提供审计底稿供美国审查，将被勒令从美国交易所退市。中美两国今年还加强了对中国企业赴美IPO的审查。

此前，滴滴(Didi Global Inc., DIDI)因无视中国政府建议在纽约“抢跑”上市而遭到处罚，其IPO是今年中国公司在美国规模最大的上市交易。这家网约车巨头已开始制定赴香港上市并将美国ADR退市的计划。滴滴股价本周跌至新低，较IPO价格跌逾60%。

在一些投资者看来，即便不考虑监管层面的不确定性，中国企业的IPO也难以吸引买家。中国经济放缓和激烈的竞争都使投资者不愿参与大型科技企业的IPO。

路博迈(Neuberger Berman Group)中国A股战略负责人孟宁在谈到去年香港交易所的科技企业IPO时称，这个市场太拥挤了，太热了。

投资者和银行业人士仍然希望，在监管风暴平息后，中国企业的香港IPO能够在新的一年里得到恢复。

“一些投资者正在稍事休整，静观监管环境如何演变，”同时担任瑞银私募市场区域主管的Cheung表示。“但他们不能完全忽视中国。”