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投资人观望 这波熊市何时是尽头?

美国股市下跌,正式进入熊市,所谓“熊市”(Bear market),就是指股市下滑至较近期高点低20%之意;在历史上,会引发此事的原因,多半与泡沫破裂、对经济前景的恐慌有关,而此次触发恐慌的原因,则是因为市场担心通膨率高攀、对联准会采取行动将导致经济衰退。

纽约时报(NYT)分析,股市在疫情后的涨势,与联准会强力的货币政策支持息息相关,但是该政策产生40多年来首见的高通膨副作用;现在愈来愈多迹象表明,联准会将会撤回政策,让股市受到显著打击。

虽然股市跌入熊市,代表投资人对股票市场、乃至经济前景十分恐慌、悲观,但是股市与经济的走势并不必然是共生的关系;例如1960年代美股曾三次跌入熊市,但是只有一次1968年那次成功预示之后的经济衰退。

2000年的网际网路泡沫(Dot-com bubble)破裂,造成股市既深沉而又持久的打击,史坦普500指数(S&P 500)在两年多的时间几乎蒸发一半,但是当时的经济虽然陷入疲软,但并未真正衰退,因为没有出现连两季国内生产总值(GDP)较前一年同期负成长的情形。

不过,2007年10月开始的股市下滑,确实预告了次级房贷风暴所引发的、二战以来最严重的经济衰退;在2020年,新冠疫情则是让史指在33天内蒸发33.9%,是有史以来跌入熊市速度最快的一次,而经济也是沉重衰退后又快速反弹。

目前的经济依然有光明面,例如失业率处于数十年来最低点,疫情期间离开就业市场的2200万人中,已经有95%回到工作岗位,消费支出及房市依然强劲热络。

也因为经济前景并非全然黑暗,且股市终有反弹的一天,因此许多人选择观望而非脱手股票,只不过这可能是个很痛苦的过程,例如2002年那次股市反弹后,史指一直要到2007年才恢复到2000年的高点。

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