美通膨复炽 强化升息预期 前财长：经济前景不明

美国今年元月个人消费支出（PCE）强劲回升，一扫之前两个月的颓势，通膨指标更止降回升，两者都大幅超出预估，显示今年来美国经济成长动能及通膨压力同步增强。预料联准会（Fed）3月21-22日会议及5月会议都将各升息1码，且6月续升1码的可能性也进一步升高，但暂时不会将单次升息幅度大到2码。美股早盘开低走低，道琼斯跌逾400点，美元走强，DXY美元指数升抵去年12月初以来高点。

元月个人消费支出比去年12月大增1.8%，月升幅超出预估的1.4%，更比去年12月时的-0.1%强出太多。扣除通膨后的实质支出也比12月激增1.1%，符合预估，远优于去年12月时-0.3%。产品及服务支出都增加，包括汽车、食品服务及住宿等。个人消费支出强劲，与元月零售销售激增相互呼应，也预示今年美国经济成长有个好的开始。

通膨方面，整体PCE平减指数比12月上升0.6%，是去年6月来最大单月升幅，高于预估的0.5%，更远高于去年12月时的0.2%升幅；更值得警惕的是年升幅达到5.4%，不仅高于预估的5.0%升幅，也高于去年12月时的5.3%升幅，这是年升幅连续下降数月之后首度回升。

最受关注的核心PCE平减指数比12月上升0.6%，高于预估及去年12月时的0.4%升幅（修正后）；比去年同期上升4.7%，高于预估的4.3%，及去年12月时的4.6%升幅（修正后），同样显示年升幅止降回升。

另外Fed主席特别重视的“超核心通膨率”，即扣除居住与能源之后的服务业通膨率，元月也上升0.6%，彭博资讯报导，月升幅是2021年来最大。

至于元月个人所得月增0.6%，低于预估的1.0%，但高于12月时的0.3%增幅。

经济学者指出，元月个人消费支出及通膨数据超强，显示Fed必须将利率升到比之前预测的水位更高，因此预期3月、5月及6月会议都将继续升息各1码；利率交换市场也预期接下来三次的Fed会议都将各升息1码。

前财长：经济前景不明

美国前财长桑默斯警告，一些令人担忧的讯号显示经济活动可能急剧下滑，但另有一些指标则呈现强势，预示前景充斥不确定性。摩根大通执行长戴蒙也说，经济走向的变数比以往更大，美国经济存在待克服的障碍。

桑默斯23日参加蓬博电视节目Wall Street Week时指出，“美国的经济极难解读。大家对当前经济的强劲表现可能有点过度解读，一、两季之后的情况可能会非常不同。”

近期指标显示2023年年初以来经济表现强劲，就业成长、零售销售和服务业活动在1月均加速，上月CPI与前一个月相比的涨幅回升。

哈佛大学教授兼彭博电视付费撰稿人桑默斯称，同步指标“看起来非常强劲”，但“多项领先指标比较令人不安”。令人担忧的迹象包括：库存“相较于销售似乎正在增加”； 企业正“公布对订单的疑虑”；企业部门员工人数似乎较其“产出水准”为高；“消费者的存款正在耗尽，储蓄率低”。

桑默斯说：“当你稍微往前看一点，就会发现有些事令你担心出现类似威利狼（Wile E. Coyote）的情况。”他指涉的是卡通人物自悬崖边摔落。他认为，考虑到不确定性，联准会官员必须“保持机警和灵活”。

他重申，美国并没有失业率跌破4%而通膨率超过4%时能成功避免经济衰退的例子，“这是一个有力的历史真相，我认为这与当前的形势相关。”美国1月失业率3.4%，是53年来最低，1月消费者物价指数（CPI）年增6.4%，升幅是2021年10月以来最小，但高于市场预期。

同日，摩根大通执行长戴蒙接受CNBC采访时表示，“美国经济目前表现很好，消费者有不少的钱，他们正在消费，就业机会也很多，但前头还有一些可怕的东西”，尽管仍在存在“软着陆”的机会。

他说，经济走向的不确定性比以往更严重，他列举的经济障碍包括联准会（Fed）的量化紧缩、中国大陆、俄乌战争、石油、天然气等。他预测联准会将不得不停止升息，但最终可能会为了遏制通膨而必须再次调高利率。

他上月预测有50%的几率，联准会升息到大约5%，另外50%会升到6%。