央行暂停加息但借贷成本会更高！今年利率恐再升

加拿大央行虽然在3月暂停加息，但已经暗示仍将提高借贷成本。尽管央行宣布隔夜利率将保持在4.5％，然而这并不意味着借贷成本不会进一步上涨。央行再次重申，它将继续进行量化收紧（quantitative tightening，QT），减少信贷流动性。

据BetterDwelling报道，要了解量化收紧（QT），首先需要了解什么是信贷流动性。央行通过影响信贷的供求来帮助管理通货膨胀。如果通货膨胀过低，央行将降低关键利率以刺激借贷。目标是有意地通过新需求超过供应来推动通货膨胀。同样地，如果通货膨胀过高，他们会提高利率以减少需求，降低价格。

当关键利率无法进一步调整时，他们会采取非常规政策。如果利率过低但需要更多流动性，他们使用量化宽松（quantitative ease，QE）做法。这种量化宽松常见于央行竞争性地提高债券价格，从而使收益率下降，借贷成本降低。通过向系统注入资金，他们降低借贷成本，使投资者流向其他领域。这有助于将成本降到甚至低于利率的情况，以推动更多需求和通货膨胀。

量化收紧是量化宽松的反面，它主要将减少流动性并增加借贷成本。央行通过出售债券或不替换到期债券来减少持有的债券。这减少了信贷流动性，但通常会推高借贷成本。通过抑制借贷的动力并减少杠杆来冷却需求和通货膨胀，这样做可以在不提高利率的情况下，也不影响更有针对性的信贷。

现在央行正在努力减少注入系统的一些前所未有的刺激。它在2020年首次使用量化宽松政策，将资产负债表增加了将近5倍，在2021年3月达到5753亿美元的峰值持有量，并且按照预期，帮助市场充满了过剩的资本。不久之后，通货膨胀达到了新的纪录。虽然完成了任务，但可能有点过于有效，需要撤销。

值得一提的是，央行虽然本次没有再次提高利率，但它强调将继续使用量化紧缩政策。截至2023年3月第一周，资产负债表已经比高峰时期减少了33.6％。2023年减少尤为明显，仅一个多月就减少了6.8个百分点。这将是债券收益率从1月底到3月突然上升的主要原因。

加拿大银行在上一次会议结束时宣布了一个“有条件的暂停加息”消息。然而，他们强调正在努力进一步降低流动性并限制信贷。这将导致更高的借款成本，进一步减少需求，无需加息即可实现。

不过文章指出，央行很可能计划在今年晚些时候进行另一次加息。