中国地方财政恶化 发债达15兆超过去年同期

中国媒体第一财经网1日报道，据官方和证券业者统计，今年前5个月，地方政府发行债券总额累计达人民币（下同）3兆5000亿元，比去年同期增加6.6%。

报道说，近年中国地方政府的发债期限明显拉长，财政部数据显示，截至2023年4月底，地方政府债券剩馀平均年限8.8年，2018年则是4.4年。

此外，基于稳投资和还旧债考量，地方举债规模超过去年同期。

据安信证券研究中心及财政部数据，今年前5个月地方政府累计发行债券约3兆5000亿元，比去年同期增加约6.6%，新增债券近2兆2600亿元，虽比去年同期减7.8%，再融资债券却发行约1兆2800亿元，增加约47%。

报道指出，不难发现，今年以来地方借由再融资债券筹钱骤增，而再融资债券向来用于偿还到期债务本金，即“借新还旧”。

报道说，今年是中国地方政府的债券偿债高峰期，预计到期偿还金额约3兆6500亿元。

报道指出，中国近年受疫情等冲击，经济疲弱，加上减税降费和房地产市场低迷，重创地方财政收入，以致偿还如此巨额债务，仍得依赖发行再融资债券还旧债。

安信证券研究中心的数据另显示，今年1至5月共5个省地方债发行规模突破2000亿元，依次是广东、山东、江苏、四川和河北。

报道说，相较于去年同期，上述5省发债规模明显攀升，显示不仅财政困窘的中国省市藉发债筹财源，如今经济发达省市也得增加发债额度因应难关。

尤其因剩馀新增债券额度已分配至各省市，市场预计6月将进入新一轮的地方发债高峰。

安信证券固收首席分析师池光胜预计，估计6月地方债发行规模约莫将达1兆100亿，第3和第4季的发债规模则分别约2兆2600亿和9500亿元。

此外，据中国人民大学今年元月间发表地方财政发展报告，由于COVID-19（2019冠状病毒疾病）疫情冲击，中国去年各省债务增速远超收入，而且各省债务增速明显超过GDP和收入，偿债负担加重。

报告并阐述地方财政面临的危机，包括近2年财政收入结构恶化，地区间财力不均；收入增长乏力的同时，刚性支出需求扩大，财政收支矛盾日益凸显；为平衡收支入不敷出，导致地方举债快速增加。

网易号“慧翔百科”4月11日的报道列表举例，去年共有7个城市的财政入不敷出逾千亿，包括哈尔滨约莫1219亿元、上海1056亿元、北京1292亿元、天津1228亿元、广州1192亿元、武汉1177亿元。