鲍威尔发言“放鹰” 衰退风险持续升高

联准会（Fed）主席鲍威尔21日暗示今年内将再升息2码，使美国公债殖利率曲线“倒挂”程度益发扩大，显示债市投资人进一步预期升息将使美国经济陷入衰退。

２年期公债殖利率为4.74%，10年期为3.78%，殖利率差距为3个月来最大，且逼近今年3月银行危机时所欠下的42年来最大纪录。

品浩集团资产组合经理人库锡尔表示，“每当殖利率曲线倒挂时，都会有坏事发生，通常都会出现信用创造减缓，因此我们基本上预测今年底或明年初时会发生浅层衰退”。

利率升高会使企业与个人的借贷成本升高，而殖利率曲线倒挂会使银行的可贷资金减少，都将伤害经济。但Fed大幅升息迄未使经济数据大幅趋缓。美国企业仍持续增雇员工，失业偏低，且对经济成长的预估也上升。Fed从今年春季开始，对持续上修对今年底的经济预估，显示美国可能避过衰退，美股也转入多头市场。

殖利率曲线倒挂通常预示经济可能在之后6个月到2年期间将陷入衰退，但一些专家并不预期衰退将临；高盛本月初已将未来12个月出现衰退的机率下修到25%。股市与公司债市场依然乐观，垃圾债及投资级公司债与公债之间的殖利率差距也缩小。

百达投顾全球市场策略长胡波表示，发生这种矛盾现象的可能原因之一，在于企业之前在利率超低时借入大笔资金，因此现有能够对债务再融资，并推后债务的到期时间，因此能够在短期间避免倒债发生。住宅持有人之前也同样以偏低的固定利率获得房贷，因此较不受利率上升的影响。

富达投资公司全球总体经济主管提梅尔表示，“跟衰退对赌实属愚蠢；当殖利率曲线倒挂到这种程度，且历时如此之久，基本上衰退一向都会发生；这些有利因素只会使衰退延后发生”。