人民币近逼15年低点 中国货币刺激政策受限

随著美国和中国的利差持续扩大，人民币汇率徘徊在近15年低点附近，这限制了中国政府重振低迷经济的选项。

《日经亚洲》报道，在岸人民币汇率周三（5日）收在1美元兑7.244人民币，上周五（6月30日）则摔至1美元兑7.273人民币，创下去年11月来新低。但中国央行才在6月28日召开每季的货币政策委员会会议，宣示要防范汇率大起大落的风险。报道称，若人民币贬破1美元兑7.328人民币的话，那将创下2007年12月以来最低水准。

中国央行指出，近期人民币被抛售的原因，是已开发国家央行政策紧缩效应持续显现所致。在联准会数次升息后，美国长期利率于2022年超过中国长期利率，成为约12年来首次。联准会6月14日公布的经济展望中，暗示还将升息2次，这使美国长期利率将接近4%，不过中国的长期利率仅为约2.7%，接近历史最低水准。

报道称，中国央行正在采取行动抑制人民币贬值，一些银行在央行指导下，已经降低了美元存款利率。

在中国经济复甦缓慢的背景下，中国若以刺激经济为目的降息，那么人民币可能贬值加剧，目前中国央行仍对大幅降息抱持谨慎态度。

基于华创证券的汇率模型分析显示，为了让人民币难以贬值，中国央行似乎正在调整逆周期（countercyclical）的变数。由于中国政府不愿意采取直接消耗外汇储备的汇率干预措施，这种间接的货币政策，预计将成为应对人民币贬值的主要工具。