美债降评 美股下挫 经济学家为何不担心

国际知名信评机构惠誉（Fitch Ratings）下调美国债务信用评级，理由是财政和政治不稳定，影响美股表现，各大指数全面下挫，尤其费城半导体指数重跌146.61点或3.80%，跌幅最大，不过经济学家们大多并不担心美国降评会给经济带来什么影响。
美国债务信用评级遭下调的消息冲击市场情绪，美国股市当地时间2日收盘，道琼工业指数下滑348.16点或0.98%，收35282.52点;标准普尔500指数下跌63.34点或1.38%，收4513.39点;那斯达克综合指数下挫310.46点或2.17%，收13973.45点;费城半导体指数重跌146.61点或3.80%， 收3711.60点。

对于惠誉下调评级的决定，美国财政部长叶伦（Janet Yellen）称降级行为“已经过时”，直言自己“强烈不同意”惠誉的决定。 而许多经济学家比起惠誉，更加愿意站在耶伦这一边。

专家为何不担忧？ 一、市场早知情

瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management）首席投资官哈菲尔（Mark Haefele）表示，惠誉降评的理由都是市场早已知道的事，所以带来的冲击十分有限。 高盛首席经济学家菲利普斯（Alec Phillips）也指出，降级没有包括任何新的信息，并没有任何美国金融稳定性在近期恶化的新消息。 Vantage分析师杜塔（Jamie Dutta）表示，耶伦称降评过时与市场的看法相符。

专家为何不担忧？ 二、美国并非首次遭降评

除了惠誉降评的理由并不新鲜之外，专家们不认为降评会带来太大冲击还有一个重要原因，早在2011年，与惠誉并列三大信评机构之一的标准普尔（S&P Global Ratings），就已调降美国债务信用评级至“AA+”，但后来发生的事情证实， 除了短期冲击美股行情外，并没有造成什么重大影响。

上海商业银行研究部主管林俊泓认为，2011年标准普尔调降美国评级，但美元主导地位与美国政府偿债能力皆未受影响。 且惠誉这次调降，市场的反应比当年标准普尔调降还更加无感。

专家为何不担忧？ 三、美债具有不可取代特殊性

美债规模在去年即已突破30万亿美元，其中美国大众持有约15.8兆、外国投资者持有近8兆、联邦信托基金等政府账户持有约6.5万亿。 扣掉政府账户，投资大众持有美债约24兆，穆迪分析（Moody's Corporation）首席经济学家赞迪（Mark Zandi）表示，现在问问全球投资者，当经济局面陷入动荡，更愿意持有谁的债券？ 答案还是美债。

美债的避险性在投资配置中难以取代，如同白宫所说，AA+的评价依旧代表信用良好，没有人会因此认为美国将倒债。 而且美国经济的表现并不差，对美联储强势生息展现出不俗的韧性，通胀也逐渐压低，在先进经济体中，美国今年的GDP成长名列前茅。 当投资人想要避险，美债依旧是优先选择。

一切岁月静好倒也未必 仍有隐忧

无论如何，调降仍说明美国经济存在隐忧，凯投宏观（Capital Economics）的分析师提醒，未来几年美国的债务规模将达到GDP的6%左右， 因此衍生的利息成本也十分可观，假如美国利率没有降低，继续维持在现行水准，美国的债务规模很可能就会难以持续。

盈透证券（Interactive Brokers）的经济学家托雷斯（José Torres）则指出，要观察的是惠誉降级会否引发其他机构跟进下调美国评级，假如后续发生骨牌效应，那市场可能又会有不同的感受。