中国全民疯定存 流动性陷阱山雨欲来

中国的消费者与企业掀起长期存款热潮，最新官方数据显示，今年第一季中国金融机构发行的3年期定存（certificates of deposit，CD）规模达5.5兆人民币（24.28兆台币），创2015年该产品推出以来最大单季纪录。路透称，这形同大量资金退出流通，恐招致1990年代困扰日本经济的流动性陷阱危机。

报道说，过去一年，从房地产与股市退出的中国散户投资人踊跃存长期定存。今年以来，企业也加入该行列，加剧拖累中国经济。尽管中国银行利率较低，但这意味企业与家庭都在囤积现金，而非投资，这是1990年代困扰日本经济的典型流动性陷阱。

法国外贸银行（Natixis）亚太区首席经济学家埃蕾萝（Alicia Garcia-Herrero）说，“基于日本1990年代的经验，中国因资产负债衰退风险，正陷入流动性陷阱危机”。

分析人士认为，当前的中国家庭与企业如同1990年代的日本，对经济缺乏信心。但有别于日本，中国尚未陷入通货紧缩，银行也没有停止贷款。中国知名经济学家、前中国人行顾问樊纲指出，中国面临流动性陷阱，但不是日本的通缩泥淖，他说，“就像是钱掉入黑洞，这是我们现在的处境，企业与家庭需求并不活跃”。

报道说，中国当局已降息、鼓励银行放出更多贷款，以致力恢复经济成长。然而有180家A股上市公司在其文件中说，他们今年投资定存。

一名中国国有银行职员表示，定存的需求高于往常，“因为谁知道大环境会不会变得更糟”？她也说，尽管一些客户投资现金产品，可以随时赎回以应急。但多数签署3年期定存，如果提早解约将造成损失，这意味资金将被封锁一段期间。

热衷于定存的安全性以及其他安全度较高的理财产品，将削弱决策者透过降税与房地产支持措施，以提振需求与消费的成效。美国Indus Capital太平洋机会基金经理人拜吉尔（Byron Gill）将此与日本失落十年的资产负债衰退做类比。

他说，“我们在中国看到的是经济的房地产部门绝对处于资产负债衰退之中，就房地产占中国经济产值4分之1而言，这非同小可”。