科技七巨头有点贵!桥水基金创办人:AI股有下行风险

今年年初，美股三大指数陆续创下新高，标普500指数在去年已经上涨24.23%的基础上，今年年初至今继续上涨7.7%。市场洋溢着乐观情绪，但桥水基金创办人达里欧（Ray Dalio）最新出面表态，他认为当前的美股中并没有太多泡沫。而即便是在去年和今年初持续大涨的美股“七巨头”，达里奥也只认为只是“有点泡沫”。

达里欧在最新报告中表示，尽管最近市场出现了乐观情绪和反弹，但目前的形势并不完全符合他对泡沫构成的标准。他认为，股市泡沫相关的因素包括相对于股票价值的高估值、不可持续增长的迹象、新手买家大量涌入和投机情绪高涨，以及很大一部分购买是由债务融资的。

达里欧写道，“当我用这些标准来看待美国股市时，一些涨幅最大、受到媒体关注的股票看起来并没有太多泡沫。”历史趋势可能会证实达里奥的评估，即美股并未处于泡沫区域。

DataTrek Research的共同创办人科拉斯（Nicholas Colas）和拉贝（Jessica Rabe）在上周的一份报告中指出，标普500指数三年以来的价格回报率为31%，这远远低于泡沫在崩盘前形成的典型回报率。目前远未接近泡沫水平，这表明投资者信心尚未达到不健康的极限。这并不能保证股市会进一步上涨，但可以放心地把“泡沫风险”从股市担忧的名单上去掉。

美股七巨头苹果、亚马逊、特斯拉、辉达、微软、Alphabet和Meta仍是人们关注的焦点。除了特斯拉和苹果以外，另外五只股票在近期都藉着人工智慧的热潮而表现强劲。达里欧承认，这批股票推动了美股整个市场的上涨，自2023年1月以来，七巨头的市值足足增长了80%以上。

考虑到当前和预期收益，达里欧坚持认为，七巨头有点泡沫，但不是完全的泡沫，尽管估值略高，市场情绪看涨，但看起来并不过分乐观。“我们没有看到杠杆过高，也没有看到大量新买家涌入。”美国银行最近对基金经理的调查显示，投资者两年来从未如此乐观过。然而，达里欧也提醒，股市的下行风险依然存在。“话虽如此，如果生成式人工智慧没有达到预期的影响，人们仍然可以想像这些名字会出现重大调整。”