7月金融数据显示新旧经济交替存在卡点

中国人民银行日前公布的7月份金融数据显示，中国社会信贷情况继续收缩,商业和个人贷款持续下滑。显示中国经济继续恶化。中国媒体称,此次金融数据特点是金融"挤水分"效果显现,换言之,金融数据恶化是因为中国政府打击银行业虚增信贷乱象的结果。另外,中国官媒还称,信贷收缩另一原因是,中国以房地产为主的信贷正在下滑,而新经济的信贷需求还未能跟上，造成空缺。本期节目将就近期中国金融数据进行解读,探讨中国经济转型面临的困难和卡点。参加讨论的嘉宾是美国华盛顿地区零极限基金管理人严英哲。

金融数据“挤水分”导致信贷增速下滑只是暂时的？

中国人民银行8月13日发布最新数据显示，今年头7个月，人民币贷款增加13.53万亿元，贷款余额同比增长8.7%，社会融资规模增长量18.87万亿元，比去年同期减少3.22万亿元。7月末社融存量同比增长8.2%。此外，7月底，广义货币（M2)余额同比增长6.3%，狭义货币（M1）余额同比下降6.6%。

整体来看，7月底，M2同比增速小幅改善，M1同比继续下降。7月份，新增人民币贷款同比少增，新增社会融资规模同比多增。

社会融资，简称社融，指的是一定时期内，实体经济从金融系统获得的资金总额。来源包括传统的银行等金融系统，股票以及债券等融资行为。换句话说就是实体经济总共从金融体系借得了多少钱。

证券时报报道表示，7月末，广义货币供应量同比增幅出现些许改善，狭义货币供应量同比增速继续下降，主要是前期企业活期存款中，有一部分通过手工补息获取了相对较高的收益，随着手工补息等行为得到规范，企业活期存款出现下降，有些逐步向理财转化，导致近几个月M1持续回落。

报道称，金融数据出现回落是受到部分虚增存贷款被“挤水分”的效果影响。“挤水分”促进金融总量数据更真实。报道引述业内人士的话说，随着资金空转、手工补息等操作受到规范，部分企业过去“存贷双增，低贷高存，虚增套利”的模式，难以为继，提前归还了贷款。体现在贷款增量数据减少，但宣称这对经济的支持是“实打实”的。

另据中国金融网报道，今年上半年，国家金融监督管理局、央行、外汇管理局，联合对371家开出了近1000张罚单，罚没金额高达7.28亿元。主要涉及治理不到位、信贷管理不当等行为，比如个人贷款违规流入房地产市场，以及向公务员发放个人经营性贷款等。

科技创新贷款仍填补不了房地产贷款下降的窟窿

中国媒体报道称，7月末金融数据特点，很大程度反映了新旧动能转换的阵痛。传统上高度依赖于信贷资金的房地产、地方融资平台等贷款逐渐减少，反映到信贷数据上是不增长反而是收缩，科技创新、先进制造、绿色发展等新动能领域贷款需求短期内难以完全接续，补不上传统领域贷款下降形成的“坑”，导致信贷增长出现波动。

据21世纪经济报道，今年上半年，中国央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，放宽普惠小微贷款认定标准，推动6月末制造业中长期贷款和普惠小微贷款同比分别增长18.1%和16.5%，高于整体信贷余额增速。8月13日，人民银行再度提高支农支小再贷款额度1000亿元支持抗洪救灾。与此同时，7月新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款利率分别比去年末下调10个和57个基点。

随着中央金融工作会议将“科技金融”列为五篇文章之首，银行业金融机构在服务科技创新相关业务上纷纷按下“加速键”。

据证券时报报道，多家银行表示，将在支持新质生产力过程中，围绕产业发展的战略部署。

有专家建议银行将传统的贷款融资与类似风投公司或产业基金的股权投资相结合，与风险投资、私募基金等外部机构联合展开的投贷联动已经广泛展开，一些大型银行已经在探索内部投贷联动的空间。

外资持续撤出中国

根据彭博社报道,今年第二季度,外国投资者从中国撤出的资金创历史新高。根据中国国家外汇管理局日前的数据，今年第二季度中国国际收支中的直接投资负债减少了近150亿美元，如果今年下半年继续下降，这将意味着外商直接投资呈现净流出，这是该指标自1998年有记录以来第二次录得负数。

中国的对外投资也创下新纪录，第二季度中国企业向海外投资710亿美元，比去年同期的290亿美元增长了80%以上。中国企业一直在迅速加大投资力度，资金投向了电动汽车和电池工厂等项目。

在2021年达到创纪录的3440亿美元后，近年来进入中国的外国投资大幅下滑。经济放缓和地缘政治紧张加剧导致一些公司减少在中国的投资，而中国迅速转向电动汽车也让外国汽车措手不及，促使一些公司撤回或缩减在华投资。

与此同时，外资抛售A股股票，北向资金今年转为净卖出。显示外国资金对中国经济持悲观态度。

追踪外国直接投资的流量，可以了解外国公司的利润趋势以及在华业务规模的变化。由于发达国家一直在提高利率，而北京方面不断降低利率以刺激经济，跨国公司更有理由将现金留在国外，而不是中国。中国商务部稍早前公布数据显示，今年上半年对华新增外商直接投资创下了2020年新冠疫情爆发以来的新低。

尽管今年中国政府频繁出台吸引和利用外资方面的举措，但成效仍有待观察。

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