中国消费者热情不再 欧洲奢侈品公司市值大跌

据《南华早报》报导，近几个月来，欧洲奢侈品公司的市值遭受了近2500亿美元的重创，随着中国经济衰退的加剧，欧洲奢侈品公司在股市上的影响力可能会进一步减弱。生产高端服装、箱包和珠宝的公司一度被视为欧洲对美国科技“七巨头”的回应，但前者的股价却因消费低迷而萎靡不振。更不祥的是，有迹象表明，曾经蜂拥而至巴黎、米兰和香港高档精品店的中国富豪们可能不会再回来了，他们对高价商品的胃口已被经济下行所磨灭。

“全球资产管理公司英国”（GAM UK）的投资经理切雷达（Flavio Cereda）说：“今年的波动性更大，也更痛苦，因为它是在过度增长之后出现的”。他指的是新冠疫情刚刚过去的那段时间，从封锁中解放出来的消费者在购物和旅游方面大肆挥霍。

对于英国奢侈品品牌博柏利（Burberry Group）来说，这场溃败最终导致其被伦敦富时100指数剔除，其市值在过去一年中下跌了70%。虽然博柏利是目前唯一失去指数排名的大品牌，但高盛编制的奢侈品股票指数已从3月份的峰值下跌了2400亿美元。

Gucci的所有者开云（Kering）和雨果·博斯（Hugo Boss）受到的冲击最大，在过去一年中几乎损失了一半的价值。开云曾是法国CAC40指数的前十名股票，现在排名第23位。酩悦轩尼诗（Moët Hennessy）和路易威登的所有者、行业巨头LVMH集团去年还是欧洲市值最大的公司，如今已跌至第二位。

新冠疫情后消费泡沫的紧缩在最近的财报中显露无遗。开云、博柏利和雨果·博斯发布了盈利预警，而LVMH集团的重要皮具部门的季度有机收入仅增长了1%，而去年同期则增长了21%。只有爱马仕国际和意大利品牌布鲁奈罗·库奇内利（Brunello Cucinelli）等迎合超级富豪的品牌才躲过了盈利下滑的全部冲击。

“全球资产管理公司英国”的切雷达与他人共同管理着一只投资于奢侈品股票的基金，他希望明年的销售额能有所回升，至少能达到“中个位数”的水平，切雷达说这代表了该行业的长期趋势。

但是，如果收入减少和利润率紧缩成为新常态呢？一些人认为情况可能就是这样。瑞银集团分析师普兹（Zuzanna Pusz）将奢侈品行业的前景描述为“长期放缓”。普兹下调了她对2025年和2024年下半年有机销售增长的预期，她预测说，“在经历了几年高定价的繁荣之后，奢侈品行业似乎正在进入自己的特定周期”。

有关中国经济放缓的消息似乎也支持这一判断。据彭博社报导，LVMH集团旗下的高端珠宝品牌蒂芙尼公司正寻求将其上海旗舰店的规模缩小一半。香港的奢侈品购物中心曾一度吸引着高消费的中国大陆游客，但现在却人烟稀少。在瑞士，钟表制造商正寻求国家援助，以应对出口的减少。

许多分析师赞同普兹的观点，下调了利润和股价预期。美国银行的股票分析师华莱士（Ashley Wallace）表示，对今年下半年的一致预期可能过高，而摩根士丹利的证券分析师奥宾（Edouard Aubin）则指出，LVMH集团和瑞士奢侈品公司历峰集团（Richemont）尤其容易受到中国经济放缓的影响，并下调了这两家公司的目标股价。

有些人认为，股票估值略微回升是一线希望。虽然MSCI欧洲纺织品、服装和奢侈品指数与MSCI欧洲指数相比仍有较高溢价，但与2021年的繁荣时期相比已相去甚远。

美国投资研究机构晨星（Morningstar）分析师索科洛娃（Jelena Sokolova）则认为：“从长期来看，该行业显然具有竞争优势，因此下行周期可能是投资的最佳时机”。她指出，在开云看到了机会，并预测强大的品牌知名度将使Gucci在最终实现扭亏为盈时获得资本。