为何美债没有大涨？华尔街要的不只是降2码

联准会(Fed)周三宣布以一口气降息2码开启宽松政策周期，基准利率降到4.75%至5%，但美债在盘中一度大涨后，却未延续喷出上涨行情，长天期债券价格反而回跌，美国10年期和30年期债券殖利率都走升，理由何在?

根据彭博资讯报价，美国10年期国债收益率周三收盘上升5.7个基点至3.705%，今天盘中继续上扬至3.731%; 30年期国债收益率今天进一步上扬至4.035%，都摆脱了本周稍早触及来的今年低点，这代表价格。 长天期债券殖利率是用来衡量车贷、房贷等贷款的指标。

这凸显出，华尔街债券投资人没有确实得到心里想要的。 美国长天期债券殖利率走高，显示出尽管美联储下重手、大幅度降息开启宽松周期，同时却释出几个月内不会大幅降息的信息，这令华尔街感到失望。

管理约1.600亿美元资产的Conning的北美投资长比尤利(Cindy Beaulieu)：“我们认为殖利率曲线的利率已经降得太多、太快。”

她表示，Fed虽然意外降息2码，但主席鲍威尔在记者会上宣告未来降息会采取审慎的路径。 鲍威尔表示，美联储现在不急着降息，会在接下来的逐次会议审慎行动。

根据美联储点状图，Fed多数官员目前预测今年至少会再降息2码，2025年还会再降息4码(1个百分点)。

比尤利认为，Fed的利率路径显然是谨慎的，尽管不是投资人想要听的，“我们依然有稳健的经济、还没有缩手的消费者，长天期的利率走升是很合理的”。

比尤利认为美国10年期国债收益率在年底可望升至4%，甚至4.25%，市场谈的是价格考量到经济软着陆，但如果利率降到如此低，听起来更像是经济衰退。

实际上，自从美联储在2022年展开加息以来，债市波动性变得剧烈，全面冲击金融市场。 虽然通胀与加息不再像两年前一样是大威胁，但债市的震撼仍可能对投资组合带来苦痛。

纽约证交所交易员。 路透

Federated Hermes固定收益投资组合经理人曼纳(Karen Manna)表示：“我们看到债市好几次太超前”，“我们全都想展望未来、见到即将发生的事。 但我们无法预测经济会发生什么事。”