人民币异动 或有大麻烦

随着交易员为川普赢得激烈的美国总统竞选并可能对中国出口征收关税的风险做准备，10月15日，离岸人民币竟然突然大幅下跌，跌破7.1关口。衡量人民币波动预期的指标更是徘徊在近两年来的最高点。

衡量一个月内美元-离岸人民币波动率的隐含波动率接近2022年12月以来的最高水平。这一数据与两周指标之间的差距为2011年以来最大，表明交易员预计11月5日的美国大选将引发市场剧烈波动。

由于各州民调显示川普与他的民主党竞争对手贺锦丽之间的竞争势均力敌，人民币交易员正在评估他们的政策可能对中国造成的影响。尽管贺锦丽并未暗示对贸易政策有重大变化，但川普则支持对所有进口商品征收20%的基础关税，并对中国商品征收高达60%的关税。

“川普在民调中的支持率，尤其是在六个关键摇摆州的支持率有所上升——这足以让市场参与者增加关税对冲和贸易表达，”Pepperstone集团研究负责人Chris Weston14日在一份报告中写道，“我们注意到，这主要体现在期权市场中，对美元-人民币、美元-墨西哥比索的一个月波动率需求增加，欧元-美元波动率需求略有减少。”

中国货币市场对川普可能当选总统的紧张情绪并非没有先例。在川普担任总统期间，他的政策——特别是对中国出口征收的关税——在2019年8月将人民币推至十年来的最低点。这些关税削弱了中国出口的竞争力，导致贸易顺差形式的资本流入减少，从而损害了人民币。

“历史上的民调误差让我们淡化了贺锦丽在民调中的领先优势，”abrdn投资公司首席投资官Peter Branner表示，“川普的当选将意味着更高的收益率、更高的通胀、更强的美元，以及对股市的模糊影响。投资组合需要考虑并管理这些风险。”

美国大选也在推高其他货币的波动性，14日当天，欧元、墨西哥比索和广泛的美元波动率指标均有所上升。台币的波动率也接近自2022年以来的最高点。

目前在现货市场上，人民币尚未显示出恐慌抛盘的迹象。

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