加拿大央行宣布利率2.75%不变！警告：通胀仍高，关税风险难测

加拿大央行今日宣布维持隔夜利率目标在2.75%不变，这是央行连续第二次决定不降息。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）表示，当前不确定性依然很高。加拿大经济虽趋疲软，但并未出现剧烈下滑，同时近期通胀数据显现出一定的坚挺性。在这样的背景下，央行决定维持利率不变，以便继续获取更多关于美国贸易政策及其影响的信息。

他在利率决定公布后的开场发言中表示：“由美国发起的贸易冲突仍是当前加拿大全球经济面临的最大逆风。”

央行在新闻稿中表示，自4月货币政策报告发布以来，美国政府持续对多项关税进行加减调整。中美双方已暂时撤回极高关税，并分别与多个国家展开双边贸易谈判。然而，这些谈判结果仍充满不确定性，目前关税水平仍远高于2025年初的水平，且新的贸易措施仍面临威胁，全球贸易环境不确定性依然很高。

虽然全球经济在近几个月表现出一定韧性，但部分原因是企业为规避关税而提前加速活动所致。在美国，内需依然强劲，但进口上升拖累了第一季度GDP增长。美国通胀略有回落，但仍高于2%，而关税对物价的影响尚未完全显现。欧洲的经济增长主要受益于出口，且国防开支即将上升。中国方面，由于早期财政刺激效应逐渐减弱，经济增长放缓。最近，美国高关税已开始抑制中国对美出口。自4月金融市场波动以来，风险资产大多恢复，市场波动性也有所减弱，但市场对美国政策动向依然敏感。油价虽有波动，但仍接近4月政策报告时的水平。

加拿大方面，第一季度经济增长为2.2%，略高于央行预期，GDP增长构成基本符合预期。对美出口的提前出货以及库存积累推动了整体经济活动，而最终内需大致持平。企业在机械设备方面的强劲投资支撑了商业投资增长，超过原先预估。尽管消费者信心大幅下降，但消费仍在增长，只是较去年第四季度的强劲表现有所放缓。住房市场活动下降，主要受转售房市场大幅收缩影响；政府支出亦有所减少。劳动市场走弱，尤其是在依赖贸易的行业中更为明显，失业率已上升至6.9%。预计第二季度经济将明显疲软，出口和库存的反向调整将拖累增长，而最终内需将继续低迷。

4月份CPI通胀率降至1.7%，主要因为联邦消费者碳税被取消，使通胀率降低了0.6个百分点。剔除税收影响后，4月通胀率为2.3%，略高于央行预期。央行偏好的核心通胀指标及其他潜在通胀衡量指标均出现上升。近期调查显示，家庭普遍预期关税将推高物价，许多企业也表示将把更高的关税成本转嫁给消费者。央行将密切关注这些指标，以评估通胀压力的演变。

考虑到美国关税政策仍不确定、加拿大经济虽疲软但尚未严重下滑，以及近期部分通胀数据出人意料地坚挺，决策委员会决定暂时维持政策利率不变，以等待更多有关美方贸易政策及其影响的资讯。央行将继续评估疲弱经济对通胀的下行压力与高成本带来的上行压力之间的平衡。

央行表示，决策委员会将继续谨慎行事，特别关注以下几个对加拿大经济构成风险与不确定性的因素：

• 美国关税上调会在多大程度上削弱对加拿大出口的需求；
• 这一影响将如何扩散至商业投资、就业与家庭支出；
• 成本上涨将以何种速度和幅度传导至消费品价格；
• 公众对通胀的预期将如何变化。

央行表示，将专注于确保在这场全球动荡中，加拿大人对物价稳定仍有信心，将在确保通胀受控的前提下，继续支持经济增长。