加国央行或在10月19日再次调升利率

BMO利时证券认为，加拿大央行很有可能在10月19日会议上再次升息，未来数季加拿大出口将会放缓，而经济持续增长将转而依赖消费者需求的上升。

尽管市场曾预计强势加元可能带来消极影响，04年加拿大经济一直表现非常不错。03年中期的非典疫情曾一度影响加拿大经济增长，但从03年第四季度开始，加拿大经济已再度回升。事实上，加拿大二季度GDP年率增长4.3%，为一年半以来的最佳季度增长记录，也比美国二季度2.8%的GDP增长率要高出很多。

加拿大二季度GDP的高速增长是出口大幅攀升所致，出口创下7年来的最大增幅，而加元升值也并未阻止加拿大出口的增长。

相比之下，二季度加拿大国内企业和家庭支出令人失望，最终国内需求仅上升1.7%。不过，BMO利时证券预计04年下半年加拿大的消费者需求、机械及高科技企业的投资和非住宅建设将出现好转，而出口则可能回落。

此外，尽管加拿大目前通胀还较温和，但正在上升。以CPI衡量的物价水平年比上升2.3%，大大高于04年年初的水平，而核心通胀率尽管仍在1.9%的水平，但也显著高于近期低点。

尽管存在上述问题，但鉴于实际GDP强劲增长和产能缺口的缩小，加拿大央行9月8日如期升息25个基点。随着加拿大GDP年增长率回升至3%以上水平，闲置产能正在消失，特别是制造业部门。BMO利时证券认为，加拿大央行在10月19日会议上再次升息的可能性很大。

尽管市场普遍担心强势加元会抑止出口和公司利润增长，但二季度数据显示，加拿大产品的国外需求大幅上升。虽然加拿大7月出口增长有所减缓，在整体经济中所占比重也低于2000年水平，但三年以来出口占GDP比重下滑的情形似乎已经结束。

二季度加拿大净出口占GDP增长的3.4%，但BMO利时证券认为，出口增速如此之高，似乎不可能长期持续。尽管利率水平上升，加拿大未来数季度的经济增长将必须依赖消费者需求的增长。而出口降温意味着制造业公司盈利能力在未来数季将可能下降，这一点在股市已经得到验证。

住房市场的繁荣已经极大推动了零售部门的经营利润。与住房相关的家具等物品的消费者支出大幅增加，百货商店盈利也随之提高。不过，目前住房市场可能已达增长峰值，特别是在抵押贷款利率上升的情况下。而股市的表现已经对此有所反映。

最近数月出口增长最强劲的部门是能源、木材、工业和办公机械设备 ，而基金属出口尽管仍增长迅速，但已从年初的极速增长水平回落。