环球华报：加拿大也要印钞救市吗？

(环球华报) 加拿大央行行长卡尼（Mark Carney）4月23日发表讲话，指央行从现在至明年6月，將基准利率维持在0.25%的低位，但是如果这一举措仍然不足以帮助加国走出经济衰退，央行將不得不采取进一步“非常规”的手段，以提振经济，包括增加货幣流通量及放宽信贷市场。不过，有財经界专家指，政府以印钞来救市的方法並不可行。

加国经济將陷入挣扎

加拿大央行行长卡尼表示，如低息政策不奏效，不排除跟隨美国，实行印钞票救经济的策略。

卡尼预测，加拿大出口將继续下滑，直接结果就是导致加国加拿大的出口导向型经济在未来几个月苦苦煎熬。他指出，今年经济將收缩3%，央行希望看到全国经济到秋季可以开始恢復成长，到2010年见到2.5%的增长，到2011年加速增长达4.7%。

联邦財长费拉逖（Jim Flaherty）则表示，联邦政府对2009年经济的预想远没有央行那麼乐观，而且任何对经济增长预测的修订都不会令他感到惊奇。他强调失业增加，特別是由陷於挣扎中的汽车工业造成的裁员潮，让惨淡的加国经济更加雪上加霜。

央行仍有两大杀手锏

据报道，卡尼说，现在正值各种情况都充满不確定性的特殊时期，除了保持创歷史新低的关键借贷利率外，如果需要出台进一步的刺激经济的政策，央行尚有两大主要法宝：

其一，央行可以印制钞票，向银行购买政府公债和资產，使银行拥有更多的钱可以借贷给客户；

其二，从公司手中购买不良资產，让它们有周转的能力，投资於购买货品和添置新设备。

美国擬印钞票救经济

而加拿大南邻的美国已经开始走上印钞票救经济之路。奥巴马政府上任迄今，不断大手笔救经济，目前美国利率已到接近零的区间，而2009及2010 两年的財政赤字亦增加近3万亿美元。当利率及赤字等手段已用罄，而全球各国总额约3.5万亿美元的主权基金对美国缺乏信心，拒绝大规模投入美国公债，这时候美国遂鋌而走险，自己印钞票救自己！

加拿大央行

这就是所谓“量化宽鬆”的货幣手段。它乃是美国央行即联储局以“最后贷款者”的身份，將大量金钱投入信用市场。迄今已有逾兆美元將用於购买公债及政府担保的抵押债券，最高额度可达1万亿美元的消费及生产贷款，以及砸下1万亿美元收购银行流动性不足的资产。美国联储局的这些大手笔举措，已使它的资产负债到今年底將超过3万亿美元。这是美国金融史上的最高纪录。

欧日央行也考虑印钞

欧洲央行的决策者说，他们虽然还没做出任何决定，但他们正在考虑各种可行因素。欧洲央行预计將在5月7日的会议上就量化宽鬆政策做出结论。

英国央行已承诺购买75亿英镑（约合108.6亿美元）的政府公债/国债（government treasuries）。本周，货幣政策委员会委员保罗费舍尔（Paul Fisher）表示，英国央行也將就量化宽鬆政策进行更深入探討。

日本央行早在2000年后已通过量化宽松政策以刺激贷款和萧条经济，而今再次採用这一措施，並在近期宣佈將加强该政策以解决当前的经济危机。日本央行將购买1万亿日元（ 约合100亿美元）的1年內到期的公司债券同时还將购买1万亿日元由日本银行持有的股票。

印钞票救市措施有隱忧

银行业的金融专家罗安邦表示，政府印制钞票，大量的钞票流通到市面上，容易造成通货膨胀，在这个过程中，政府须把持得非常稳，否则由经济衰退一下子转為通货膨胀，公眾可否適应是个很大的问题。

具体到对老百姓生活的影响，罗安邦指视乎这一政策施行的规模和速度而定，一方面，钞票多了，民眾手裡有钱用，大家都开心，可是当人人手裡抓著钱去消费，肯定引起物价飆升，那时，买日常用品贵，买房贵，去旅游也贵……什么都是一个“贵”字当头，只怕老百姓又是吃不消。

专业会计师陈作人认为印制钞票的做法是行不通的，充其量是“撑场面”的把戏。就拿对外贸易来说，印钞票最直接的后果是造成货幣贬值，引致物价上升，这样一来，你去买人家的产品，成本就高了；而我们自己的东西贵了，人家又未必来买，东西卖不出去，厂家就要减产，减產就要有人失业，长远来看，整个国家的经济仍旧陷在恶性循环的圈子裡。

加国未到非要印钞阶段

会计师出身的时事评论员谢坚称，上述两个央行的后备方法，是经济显著放缓而且一般解救措施已经不能解决问题时使用的。印制钞票说到底，就是政府寧可用自己亏损的方式来支持工商界的运作。美国已经开动了印钞机，但直接原因是美国本身有结构性问题，银行出现了资不抵债的情况，政府不得以要大量注资。但是加拿大还没到这个地步。

罗安邦亦称，到目前為止，加国银行体系运作良好，根本不用政府资助，因而加国不需要印制钞票，也不希望看到政府印钞。

復苏经济关键要重建信心

罗安邦指出，若想经济发展尽快重回增长轨道，最关键的是要建立消费者的信心。因為市场的主导力量——消费者要是缺乏信心，人人都捂著钱袋不敢消费或者不愿消费，就谈不上零售市场的兴旺，零售市场低迷，就不会有人愿意做生意。这就是政府為何要持续降息和鼓励信贷的原因。

罗安邦指，利息去到如此的低位，那些把钱放在银行的人实在在利息上无利可图，就会为他们的资金另谋出路，而最通常的资金走向都会去到生意投资上，加之借贷环节鬆动，人们能够以比较低的利率借到钱，低位的息率也意味著低廉的生意成本，从而更加激发人们做生意的意愿。

政府担保借贷存在风险

罗安邦说，政府在鼓励借贷方面可以采取的一个方法就是，由政府为企业商家提供担保，为借贷负上责任，银行放贷的风险大大降低，自然就愿意借出资金。比如现在政府的出口信用保险局（EDC）就在做这方面的工作，他们承担出口商方面的风险，为他们作保，帮助他们从银行取得贷款，商家有钱了，商业活动就会活跃起来。

不过，陈作人认为，放宽借贷也许可以让企业手头上有钱去维持和发展生意，雇用新员工，从表面上看对增加就业有帮助，但是从整体以及长远来看，政府背负的风险甚大，因為款项贷出去后，企业未必就真的是直接用这些钱投入到生產经营中，譬如美国那些受到政府救助的大財团，他们拿到了钱，却首先用这些钱去给管理层分花红，剩下的钱又怎麼够去解决真正的企业运营的问题呢。这种情况下，放松信贷以救助企业、刺激经济的目的就没有达到，而政府作为担保人，就会累计很多债务在身，资金收不回来，政府就需自己承担后果。

“所以说，配合各种刺激经济的举措，政府一定要附上严格、清晰的监管条款，任何企业，哪怕名声再响，影响再大，也须得完全符合这些可以保证资金得到正確使用的条款，才放贷给他们。”陈作人这样建议。

对信用卡公司实施监管

而在前一日（4月22日），加拿大財政部长费拉逖透露，联邦政府正研擬管制信用卡公司，不久之后即可公布具体做法。各界期望当局通过对信用卡利率设限，帮助信用卡持有者摆脱高昂的利率负担，从而达到刺激消费的目的。

费拉逖指出，央行已积极减息，信用卡利率却高居不下。他说政府有监管权力，正在考虑若干规定，以便解决一些信用卡问题，具体办法很快就可公开。

联邦政府在今年1月的预算案中表明，要限制不利於消费者的商业做法。外界推测此次针对信用卡公司可能采取的措施是要求新的购物开支在一段期间內免付利息。

规管信用卡也可刺激经济

谢坚说，政府在经济差时放松借贷，对企业发出讯号，你放心借好了，有问题我们帮你；对银行说，你放心贷好了，有问题由我们顶著。这样生意主们就去借钱，银行就愿意贷款。但是借款者除了做生意的人，还有普通消费者，这时他们就会发现，在我们的社会中，平均每人所累积亏欠信用卡的债务已经很多了。造成这种情况的原因，除了一些人消费习惯有问题外，部分就是因為以前对信用卡公司缺乏监管，而信用卡公司罔顾现时经济低迷状况，一味抬高信用卡利率，间接造成购买力已经很弱的消费群体负上沉重的负担。

不过，谢坚指出，与信用卡相关的政策，对华人应该影响不大，因为华人刷卡贷款的习惯不是那么差，亏欠信用卡债务问题并不普遍。

“信用卡一族”需当心

陈作人指出，现实生活中的確有一些人，是靠信用卡来生活的，这些人手中拿著A、B、C等多张信用卡，以B卡去还A卡的帐，再以C卡去还B卡的帐，如此循环下去，日常生活花费完全依赖信用卡。

陈作人分析，这类人通常都是没有工作，有没有其他生活收入来源，只能靠信用卡透支来过日子。但是如果有人有正常工作和固定收入来源，也在做这种以卡对卡的事儿，就说明他们的消费不合理，形成了不適当地超前消费生活模式。陈作人告诫“卡族”要隨时准备承担严重的信用后果。