央行预测趋于乐观 称经济已经开始复苏

(本网综述) 昨日（周二）早些时候，联邦央行举行了例行议息会议，并如期出台了经过季度修正的货币政策报告和经济前景报告。央行除了宣布维持利率保持在0.25%这一历史最低点不变之外，还在报告中调高对本国经济增长预期，并表示经济已经步入了复苏期。

央行表示，在过去三个月内（即第二季度），本国经济状况明显好转，各个重要的经济行业如股市、外汇、房市、外贸等都出现了复苏的迹象，或者已经开始复苏。在各项金融和巨额财政刺激政策的作用下，金融信贷状况正逐步好转、商业投资和居民的消费者信心都有所增加、物价稳中有升。这些因素都刺激了国内需求增长，使得家庭开支上升，推动了全国经济复苏的步伐。从全球的角度来看，愈来愈多迹象也显示，很多国家的刺激经济和稳定全球金融体系措施奏效，全球经济活动开始扩充。

虽然众多复苏的迹象使央行在其报告中删除了“经济有很多不确定因素”（considerable uncertainty）这样悲观的用辞，但是它仍旧十分严谨地表示，本国的经济复苏还正处于初期阶段（nascent stages），暗示道路还很长，变数也不少。

央行行长坎尼(Mark Carney；下图)预测，今年本国GDP缩水2.3%，会成为自1982年以来表现最差的一年；不过，这一预测值已经比他在4月份的估计经济将要萎缩3%有了明显改善。到了明年，经济便会正式脱离负增长阶段，GDP会增长3%，增幅也高于此前预计的2.5%；2011年，本国经济增长率将达到3.5%，摆脱经济衰退的阴影。

为了配合对经济前景的期望，央行表示将把主要利率维持在0.25%这一历史低水平。坎尼重申，如果不出现严重通胀，他打算把这种历史性低利率维持至2010年中，以营造有利营商环境。从目前的通胀情况来看，行长可以信守承诺的可能性还是很大的：在六月份，本国通胀率为-0.3%，居15年来最低；而刨去了汽油、食品等受时间影响较大的商品的影响，本国的核心通胀率为1.9%，几乎正好等于央行2%的目标。

央行将干预加元升值？

据悉，加元兑美元的汇率自今年3月9日达到最低的76.98美分后一直呈上涨势头。本周二，交易价就上涨0.67美分，至91.02美分。加元强势使得加拿大出口到最大贸易伙伴美国的商品更贵，对出口极为不利。

在昨日的报告中，央行再次特别提到了这一问题，称由于加元坚挺影响出口，以及重要经济产业正面临结构性调整，本国经济复苏将持续较长时间。不过，比起六月份的报告，央行此番的还是温和了许多。当时它表示加元“前所未见的迅速上涨”可能会“完全抵销正面因素”。

HSBC Securities Canada的经济学家Stewart Hall表示，鉴于过去4个月中美元兑几乎所有高风险货币均大幅走低，联邦央行仅靠自身力量很难改变市场外汇市场走势。同时，纽约银行(Bank of New York Mellon Co., BK)的高级外汇策略师Michael Woolfolk表示，加拿大央行已经注意到全球经济在货币和财政刺激举措的推动下已出现初步复苏，这有利于加拿大等出口型国家，能够抵消汇率走强带来的拖累。他继而预测，央行21日的政策声明为继续买进加元打开了绿灯，年底前加元甚至可能升至与美元平价。

不过，巴克莱银行(Barclays)的经济学家则估计，为了进一步刺激出口，央行依旧有可能采取传统的货币政策来干预加元涨势，而且它之前也确实曾暗示传统货币政策也是其干预措施的手段之一。

业内经济学家的看法

央行对本国经济前景的乐观态度引起了业内专家的注意。满银副首席经济师波特(Doug Porter)表示，央行的报告其实就是在暗示衰退已经结束了，只是没有直接这样说而已。波特继而指出，以央行所说的乐观前景，本国经济可能在7月至9月的3个月内略有增长。

大多数经济学家虽然不否认本国正在走向复苏（或者已经进入复苏），但是大都认为央行对经济的预期偏高。例如，大多数业内专家都认为明年的经济增长只有2%，比央行的估计（3%）低了整整一个百分点。

此外，还有一些经济学家则更为谨慎地指出，本国经济前景没有央行说得这么乐观。如龙顺银行（Laurentian Bank）证券部的Sebastien Lavoie表示，央行在经济预测报告中对居民消费带动的经济复苏（household-led recovery）非常有信心（faith），是有问题的。事实上，由于本国劳动力市场正在饱受失业率走高的冲击，本地家庭的财务状况正在恶化，即便联邦财长自己都曾承认过失业率的上升会维持到明年。现在，人们减少消费都来不及，如何还能增加消费并带动“经济复苏”？Lavoie继而预测，明年本国的GDP增长只会有1.9%，后年则为2.5%，大大低于央行昨日公布的预测值。

CIBC的经济学家申菲尔德女士也基本同意上述观点。她从进出口的方面补充分析道，目前美国家庭财务状况依旧很疲软，加元的汇率也很高，本国对美的出口量在短期内不会有太大增长，这也将拖累本国经济复苏。