各国疯狂救市：泡沫旧的未去新的又来

美国华尔街四大投资银行雷曼兄弟在去年9月15日破产，明日便是雷曼倒闭一周年，本港股市及楼市都经历了一场风高浪急的起跌。目前恒指稳企2万点以上，最高曾见21322点，高于雷曼倒闭前近一成；私人屋苑平均楼价每呎 4,138元，较去年9月升7.3%。然而，股楼虽收复海啸失地，但各项实体经济指标却显示，复苏步伐远未跟得上；更有甚者，是在各国政府疯狂“放水”救市之下，旧泡沫未去新泡沫又来，通胀已悄然成为全球政府的新敌人，亚洲国家数月后极可能先行加息，届时复原中的经济恐又再受重创。

金融海啸发生近一周年，在各国不断“放水”救市后，经济渐见曙光，股楼率先反弹，但股楼齐升的背后，本港实体经济背驰，今年首季及次季本港GDP分别录得 -7.8%及-3.8%。在第二季私人消费开支、出口、投资等均呈负数，仅政府消费开支呈正增长，显示经济复苏之路仍前景未明。其他诸如企业盈利、写字楼的租金及空置情况情等，亦反映经济复苏的动力微弱。

港经济可能U形发展

经济分析家表示，从香港第二季经济强劲反弹来看，显示经济衰退已告终，最坏时刻已过，但仍不肯定经济能否持续复苏。出口是本港经济重要的元素之一，能左右经济复苏的进度，但现时美国人已改变消费模式，增加储蓄率，这对于以出口为主的本港十分不利，并预料全年出口将跌12%。“近期出口回升，全靠一些急单，但买家仍不肯落长单，出口前景仍然未明朗。整体而言，本港经济可能U形发展。”

现时令人最担心之事，是股楼急升会否形成泡沫，若泡沫爆破可能对复苏中的经济打击更大。

专家指出，去年9月中旬后爆发的金融海啸，挤压了石油和农产品、房地产市场和股市的泡沫，然而在各国政府大力刺激经济狂印钞票的推动下，加上过低的利率水平，市场流动性过度充裕，从而令未被完全挤压的泡沫重新卷土而来。这从商品市场如原油、铜等价格的上涨，以及不少国家地区股市和房地产市场的飙升，可见端倪；而商品价格和楼股的上涨，必然带动通胀压力的上升。

宽松过后进加息周期

高盛最新发表报告称，亚洲经济已在全球最先出现经济复苏迹象，并将结束宽松的货币政策周期而进入加息周期。一些亚洲国家央行，近期已经暗示不久后必须加息，而韩国、印度和印尼的央行将率先于明年首季开始加息。有专家估计，中国央行会于今年第四季开始调高银行存款准备金率，推出信贷配额；预计也会于明年首季开始上调利率，每次加息幅度为0.27%。到明年第四季，内地一年期贷款息率预计将升至6.39%。