如何解读中国房价 是否会陷入“死亡螺旋”

有些分析师说，虽然最近不看好中国房地产市场前景的人越来越多，但这些人并不瞭解中国房市的真实情形，也不瞭解房价及其他投资资料背后的微妙之处。这些资料有时会难以解读。相反，这些分析师认为中国楼市与基本面相符，尽管这个市场充斥着过剩资金，但他们说房价不大可能会陷入许多西方经济体在房价长期上涨后出现的那种死亡螺旋。

有些分析师认为，中国部分城市的房价现在仍较低，足够为新的购房者提供一个出手的切入点。房价上涨在过去几个月有所放缓，未来会涨得更高。美银美林称，其最近对中国市场的调查几乎未发现有泡沫迹象。美银美林分析师陆挺说，看空者可能误读了中国资料，未能考虑到中国统计资料方式的微妙之处，甚至可能进行了完全相反的解读。

陆挺在报告中写道，有些经常被引用的中国固定资产投资资料是基于对中国资料统计的误读，投资者在制定有关投资中国的决策时应避开这些资料。一个问题就是把中国的固定资产投资资料当成是房屋开工量，这会大大虚增实际住房开工量。官方给出的2010年固定资产投资资料为27.8万亿元，但这个资料没有经过合理调整，未剥离土地价值，而且可能重復计算了某些设备的成本。

陆挺说，国家统计局就如何剥离存在误导的土地价值给出了操作指南，但没有几位调查员能按照指南进行操作。根据指南，如果土地的使用价值没有变化，那么土地价值是不能计算在内的。美林预测，在经济软着陆的过程中，中国的投资热潮将逐渐放缓。在未来数十年，经济增速放缓将成为一种常态。这可能意味着房价上涨的速度也将放缓。

此外，分析师在评估住房供应资料时往往也会出错。为了避免因囤积土地遭到惩罚，房地产开发商往往故意夸大所公布的还在开发中的住房面积数。陆挺说，已完工的楼面面积数更可靠。