最可怕的情况：危机抵达欧洲核心国家

在债务危机的风浪中，德国扮演了避风港的角色。不过，即便是德国的债券，在周三（11月23日）发行时，也只能销售65%。专家认为，它说明危机已抵达欧元区核心国家。

目前，希腊、西班牙、葡萄牙甚至意大利等一批深陷债务危机的欧洲国家面临很大的财政融资问题，这些国家的债券很难出手。意大利10年期国债的利率已逼近7%，西班牙6.6%，而希腊债券在国际金融市场上，已处于找不到买主的地步。有消息说，为阻止这一趋势继续发展，欧洲央行又开始收购意大利和西班牙的国债。

出乎人们意料的是，昨天德国发行的10年期债券也遭遇挫折。本来人们的预期是，金融市场失去了对欧元区众多国家的信心，但假如还有一线希望的话，它应该来自德国。然而，周三发行的60亿欧元的债券，只脱手了38.89亿。来自Monument Securities 的金融专家奥斯特瓦尔德（Marc Ostwald）对《德国金融时报》说，"这是一场绝对的灾难，如果德国指标性债券只能出售65%，那么其他国家的希望还在哪里？"

负责发行德国债券的金融署（Finanzagentur）的发言人认为，周三债券拍卖的结果反映了"市场环境特别紧张"，但对国家财政的融资没有影响。计划的60亿欧元的债券总额将通过股市继续出售。

问到德国国债为什么会遇到此番挫折时，法兰克福金融与管理学院教授吕歇尔（Horst Loechel）认为，可能有两个原因导致了目前的局面。一是利率太低。本次发行的10年期债券利润只有1.98%，首次低于2%。第二个原因是金融机构不像以前那样热衷购买债券，也就是市场需求在下降。金融署证实说，这已是今年内第9次出现这样的情况，即人们对国家债券不感兴趣，而今年底前，还有两次发行债券的计划。

吕歇尔不认为目前的状况可以全盘归结于信心。"当然信心是一个问题，但德国债券是非常安全的。因此，不是对德国债券的信心有问题，而是在金融市场上出现了很大的障碍。"

但无论如何，这一新的局面非常不利，它使欧元区的动荡进一步加剧。

吕歇尔表示，"它发出的信号是，危机已抵达欧洲核心国家。那些指望用金钱买定希腊疑惑葡萄牙的想法，现在看来是不现实的幻想。它从反面显示，欧元区到目前为止没有拿出一个行之有效的战胜危机的机制，而这一状况现在对德国产生了负面影响。"