变数：外资国企收购加国石油业的疑惑

加拿大工业部长Christian Paradis巴棣司上周五深夜宣布， Investment Canada投资局否决马来西亚国家石油企业Petronas对亚省天然气公司Progress Energy Resources Corp. 的51.7亿元收购申请，因为未能为加国提供Investment Canada Act外国投资法例所要求对加国的 NET BENEFIT净利益。消息震动石油业界，投资界议论纷纷。

该消息令市场解读为加拿大政府，正对外国企业收购加国能源公司严加管控。外间一般认为﹐Petronas的个案评估结果﹐对151亿元中海油收购卡加利Nexen尼克松计划有重大影响。
对此，Asia Pacific Foundation加拿大亚太基金会的高级研究员张康清认为，尽管中海油收购Nexen的交易，与上述收购交易相比更加复杂，变量也更多，但上述收购交易的审批结果，预示了中海油收购Nexen的成败。 再加上Huawei华为的网络间谍疑云，肯定将对联邦政府审批中海油收购Nexen的交易产生负面影响。

我个人认为，每件收购有特殊性，不宜一概而论：Each case must be analyzed individually。最终的考量，主要是否符合财政部长的两大要求：对加国有利，对安全无损。The final decision boils down to two questions as Finance Minister Jim Flaherty told CTV’s Question Period : “ Is the proposal (a) in the net benefit of our country and (b), are there any national security concerns? ”

众说纷纭之中，阿尔伯达大学政治科学家 Jiang Wenran姜闻然教授言简意赅的分析，主要有三点：

首先，马来西亚国营企业收购加国天然气公司一案，联邦政府虽然对交易检讨期限届满时宣布否决，该收购并未寿终正寝。First, the Progress deal is not dead yet.

其次，马企收购失败，受到政府拒绝，不能推论中国国企中海油收购尼克松一案，宣判死刑。Second, we should not take the Petronas-Progress deal rejection as a death sentence for the CNOOC-Nexen deal.

第三，不宜太早下定论，认为加拿大己经沦为保护主义者，甚至迈向资源民族义者行列。Finally, to take the Petronas-Progress (temporary) rejection as an indication that Canada is becoming protectionist or even moving toward resource nationalism is premature.

假如我们宏观分析外资涌入，微观审视个别收购，便知更多复杂的内情，个中取舍上的茅盾，联邦 部门以及公务人员决策时谨小慎微的原因。Natural Resources Minister Joe Oliver天然资源部长10月24日公开表态：政府不能漠视民意：Canada is a democracy and public opinion plays a role in the Conservative government’s decisions on foreign takeovers .又有知情人士透露，联邦政府不能不担心国家资源沦为外国政府地缘政治的目标和企图：“The concern is making sure we’re not allowing Canadian resources to become part of another state’s geopolitical goals.”
所谓魔鬼在细节：假如最新的内幕报导可靠，马企Petronas断然拒绝渥京政府要求延长10月19日审视检讨期限，未有给予政府多点时间考虑收购计划的具体建议，没有转弯余地，终于令事件拉倒。外面的旁观者，只能责怪收购一方策略上的错误。分析事情的灵活手法和具体对加国表面上的净利益，Petronas明显比不上CNOOC中海油策略周全。两件收购案 不可同日而语，不一定扯上同一结论。

对于有评论认为：渥京政府有意牺牲马企收购一案，为联邦下一步拒绝中企铺路，姜闻然教授认为那就大错特错，未有事实基础：The suggestion that Ottawa now is sacrificing Progress to pave the way for denying the Nexen transaction is baseless.。假如两者一定要联想在一起，差别只在于长远净利益的水平，可能政府所要求的标准门槛更高，甚至会向中国要求加上一些reciprocity互相交换条件才放行。

Bloomberg News彭博新闻社根据熟悉内情人士透露：加国政府有可能向中国对一些加拿大投资者要求reciprocity给予相称对待的条件：Canada plans to ask China to allow several reciprocal transactions in exchange for approval of CNOOC’s bid for Nexen. Canadian companies with pending investments in China include Bank of Nova Scotia and Manulife Financial.This underscores that reciprocity will be part of the new framework on foreign takeovers.

无可否认，哈珀政府审理国企收购天然资源个案的手法，应该可以做得更好。例如net benefit“净利益”有必要提高清晰的程度，或者，更理想的做法，是勾划清楚外国国企事业投资加拿大，可以有一整套明确的指引，公诸于世。 Globe and Mail《环球邮报》10月24日便有报导，联邦政府很快可能有新的一套测试外国国企投资加国的准则面世。The Harper government is sharpening its policy for a new test for foreign takeovers：“The government is working its way toward clear criteria for applying the net-benefit test to proposed acquisitions by state-owned enterprises.”

再者，姜闻然教授认为，大家往往觉得，中国国企比其他国家的国企更具侵略性，会带来威胁，令中国国企在加国无端遭人歧视, 国家必须定下清晰国策，到底是视中国为敌或是商业伙伴。

加国总理哈珀显然担心，渥京否决Petronas收购Progress，或会导致能源界的反弹情绪，所以表示：渥京在公布对中海油收购Nexen案的裁决时，将会一并公布审批外来投资的准则：The next great test will arrive in the coming weeks, when the Harper government finally decides whether to permit the Chinese state-owned company CNOOC Ltd. to acquire Nexen Inc.

不少人顾虑哈珀政府万一最终否决中海油的收购，会严峻打击中加关系，打击未来海外投资，打击政府本身处事能力的信誉：a rejection of CNOOC/Nexen could deal a blow to Canada’s relations with China, to future foreign investment in Canada, and to the government’s own reputation for competence.

暂时来说，we might as well wait and see , 大家不妨深深地吸一口气，静观其变，一如姜闻然教授在Ottawa Citizen《渥太华公民报》撰文的标题：
Take a deep breath on Progress deal.