李克强天津达沃斯讲话打破“两大幻想”

9月9日和10日，李克强在天津达沃斯论坛上有两个讲话：一个是与企业家的对话，一个是开幕式讲话，两个讲话一脉相承、有所重叠，值得高度关注。

对于李克强的讲话，坊间已经出现了多个版本的解读。我的看法是，这次讲话比较重要，对于澄清一些模煳认识将发挥重要作用。尤其是在官方传媒大力呼唤“牛市”之后，市场中出现了错误的预期。

中国经济在经历了五六月份数据回暖之后，7月份主要数据再次变差，“克强指数”的三大指标：用电量、贷款发放量和铁路货运量，要么增速减慢，要么出现了负增长。今年前7个月实际利用外资，以及8月PMI初值，也都出现下行趋势。我在此前曾经写文章表示，中国经济即将进入最难熬的时段。

然而，就在经济数据变差，股市反弹即将夭折的时候，新华社连续发表多篇力挺牛市的文章。这组文章被市场简单理解为：政府希望发动一场“政策性牛市”，来实现保增长。把对未来牛市的呼唤，理解成“立等可取”，由此引发了一种盲目的狂热，股市也出现了急剧反弹。在这种背景下，市场充满了猜测：是不是“稳增长”将压倒“促改革”？而在“棚改”等领域，出现了地方政府将投资层层加码的迹象。

李克强此次讲话内容丰富，但最核心的观点有以下几个：第一，不搞“强刺激”，而要力推“强改革”；第二，不随短期指标波动而起舞，立足长远，解决根本问题；第三，通过“政府自身革命”，激发市场活力，调动全社会的创业热情；第四，在改革的同时，兼顾增长速度，因为这关系到就业。

我们或许可以这样说，李克强开出的“药方”，“积极进取”中略带“稳重”，更像是一副“力度偏大的中药”。如果这些想法能完全付诸实施，那么中国经济将在经历痛苦裂变后，迎来一个新的春天，找到一个新的发展模式。从长远看，一个经济大牛市、股市大牛市最终是可以到来的。当然，前提是改革取得成功。

显然，在短时间里，转型的阵痛将继续困扰中国经济。没有打激素般的“强刺激”，中国房地产市场整体的调整将继续，除了十来个核心城市楼市有望放量，底部逐步抬高外，绝大多数城市的楼市将进入一个漫长的冬天。有“微刺激”、“中刺激”在，这个冬天不会太严酷，但仍将有一批开发商消亡。股市由于历经多年熊市，泡沫相对较少，所以反弹行情会在曲折中前行，个股会反复活跃。

但在“强改革”的背景下，市场中存在的“两大幻想”极有可能落空：第一，打激素的、立等可取的牛市是不会有的。中央显然不准备启动一轮“政策性牛市”，因为副作用太大，最后的“一地鸡毛”难以打扫。而且这样做，有损政声和形象。第二，有些人幻想楼市马上走出强反弹行情，也将落空。一线城市的楼市有上涨动能，但仍将在中央政府的严控下，让这种力量缓慢释放，继续带上中国经济一程。而不是马上亢奋不已，随后一泻千里，然后倒地不起。所以，如果一线城市楼市明显回暖，限购限贷会再次收紧。这个道理我以前分析过，大家可以查阅旧文。

让我们放下“一夜之间走出冬天”的幻想，一起盼望、积极参与“强改革”吧，那才是中国目前应该做的事情。否则，中国将没有资格谈论未来！