2015财经展望：加拿大经济形势不错

新的一年安省科技大学金融系系主任常斌对市民普遍关注的今年财经走势作出点评。

常斌首先谈到全球经济会出现两极分化的趋势。

美国会领导全球的经济复苏,而欧元区、日本和部分新兴市场经济会挣扎或减缓发展。2015年美国经济预期增长3%。美国的复苏是有力并持续性强的,因为它在国内需求的各方面包括投资、消费和就业方面都表现出色，失业率已经降到6%以下。

2015年美国面临的重要问题是:美联储会不会加息?与加息有关的是量化宽松。量化宽松简单说就是超常规大量购买债券,以此抬高债券价格,从而降低利率。量化宽松从2008年12月开始,到2014年10月宣布结束，总规模达到3万5千亿美元。虽然量化宽松结束,美国的短期利率仍然接近于0。

美国经济已强劲复苏,继续保持低利率可能引发资产泡沫。央行加息一般是为了应对通胀。美国的通胀率已经在2%低位保持两年半,并且低油价会进一步拉低通胀。因此美联储即使加息,也会在下半年。目前经济学家的中位数预测仅加息0.5%。

常斌认为加拿大明年经济会不错,预计增长率可达2.3%。

加拿大经济有3个有利因素。

第一是受惠于美国经济的强劲复苏。因为美国是加拿大的最大的贸易伙伴,占加拿大总出口的75%和总进口的52%。

第二是低汇率。低汇率有助于出口。

第三是低利率。不利因素主要是低油价。原油价格已经由2014年中的110美元一桶跌到50美元以下,直接打击石油行业的利润,并会由此降低有关的投资和就业。

因为油价下跌的负面影响,加拿大央行加息应该晚于美国,并且幅度不会大,甚至可能不加息。油价下跌对各省影响不同。其对产油省打击相当大,Alberta省长预测低油价会减少70亿元的收入。当然低油价会导致消费成本和生产成本降低,拉低通胀,会对制造业比重高的安省有利，所以2015年安省经济会领跑全国。

有别与北美的增长,欧元区和日本却在经济挣扎中。2015年最热门话题之一将是通货紧缩。通货紧缩指物价的普遍下跌。在通货紧缩的情况下,消费者会推迟消费,因为将来的物价更便宜;实业界会推迟投资,因为将来的成本会更低。

这样一来,总需求会更低,进一步推低物价,造成恶性循环。为刺激经济,日本已经推行量化宽松,但是它在2014年4月将消费税由5%加到8%,导致第二季度经济萎缩1.9%和第三季度经济萎缩0.5%。它本来计划的第二轮加税不得已被推迟。

日本还面临人口老化和产业结构调整的巨大挑战。预计日本会进一步推行量化宽松以刺激经济。而欧元区的量化宽松千呼万唤还没有推出。欧元区有统一的货币-欧元和统一的中央银行-欧洲央行。但是欧元区没有统一的财政部去配合量化宽松。

所以执行上会有难度。但是鉴于欧元区疲软的经济,欧元区量化宽松势在必行。当然,在欧元区和日本也不完全是坏消息,有利因素包括低油价和低汇率。低油价降低生产和消费成本,低汇率使它们的产品对国际买家更加便宜,有利出口。

作为世界第二大经济体的中国备受重视。经济学界普遍预测2015年中国的经济会放缓到7%。中国面临的三大挑战包括:房地产的调整、信贷规模减缓和在地方政府债务平台、影子银行、利率自由化等方面的结构性改革。

当然也有利因素。因为中国是石油净进口国,原油价格降低对中国有利。此外中国人民银行在去年底将原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围,变相增加了可贷规模,给市场一个宽松的货币政策的信号。常斌还谈到人民币汇率问题。

人民币汇率自开放以来,只升不跌。但是从2014年开始,这个趋势变了。人民币开始上下波动,2014年从年初一美元兑6.07人民币跌到6.22元。当然,美元不仅是对人民币升值,而且是对全世界主要货币升值。但从此大家会看到人民币会上下两个方向波动,而不永远是单向升值。

展望2015年的世界经济,常斌认为重点是美国、中国、加息和油价，加拿大经济前景乐观,但是要紧密关注油价。