分析：救市不力“将会有一个牺牲品”

火力有限的中国市场监管机构在上周末为安抚投资者做出的幕后动作，已升级为共产党为保卫其25年资本市场改革实验而采取的全力以赴的行动。

但是，许多金融业内人士和分析师称，如果救市未能成功，中国证券监督管理委员会(CSRC)和其主席、资深银行家肖钢将承担后果。

到目前为止，中国证监会采取的措施似乎并未奏效。春华资本(Primavera Capital)的胡祖六(Fred Hu)表示：“政策制定者面临着两难境地。他们正试图采取一切可以采取的行动来稳定市场，但他们给人留下了反应过度的印象。”

与中国证监会密切打交道的一名人士表示：“证监会这些年来已经有很大发展，但它有很多相对缺乏经验的人员，他们的薪资待遇不怎么样，也没有多少国际经验。”

根据中国证监会的2014年年报，其3167名雇员的平均年龄是36岁。在2012年，一官方报纸曾报道，中国证监会的部门负责人年薪大约为15万元人民币（合2.415万美元），而如果在私营部门工作，他们一年可挣100万元人民币。

昨日，中国银行业监管机构，甚至公安部都正式步入战场，加入中国证监会和中国央行的行列。中国央行周三承诺投入至少2600亿元人民币遏止上海和深圳股市的跌势。

中国银行业监督管理委员会(CBRC)宣布，将允许银行对股票质押贷款展期，同时官方的新华社报道称，公安部高官带队到证监会，会同证监会排查“恶意”做空的线索，显示当局要打击“违法”市场活动。

这一双管齐下的努力收到了一定效果，昨日午间休市后，上海和深圳股市分别上涨5%和3.7%。目前中国股市仍比三周多前触及的7年高点低30%左右。

在中国证监会支持的措施中，有一项措施来自中国券商协会，该协会与其说在沙地上画出一条线，不如说是在空气中画出了一条线。中国证券业协会 (Securities Association of China)表示，其会员将支撑市场，直到上证综指回升至4500点，比目前水平高20%。

据接近中国金融政策制定者的知情人士透露，本次危机刚爆发时，中国证监会并没有得到其他部门（包括中国财政部和财政部长楼继伟）的全面支持。

他们指出，之前执掌中国主权财富基金的楼继伟，已经被地方政府积累的总计22万亿元人民币债务搞得忙不过来。他最不想参与的事情就是又一波救助努力，尤其是救助不顾一切地涌入牛市的投资者。在截至6月的12个月里，中国股市上涨150%。

长期执掌中国央行的周小川，也被认为是中国最突出的改革者之一。在他领导下，中国央行正在推进人民币国际化、加强其作为一种储备货币的资格的努力，而股市危机可能危及这方面的努力。

“这不是一个铁板一块的群体，”向北京的政策制定者提供建议的一名人士表示。“有些人担心道德风险，并认为中国证监会应该早一点留意（股市泡沫）。”

中国总理李克强主持召开国务院紧急会议后，中国证监会在上周日晚上宣布，中国央行将支持券商。但中国央行到周三上午才证实其介入。中国财政部也到周三才加入承诺“维护市场稳定”的行列。

独立财经评论员叶檀表示，最初不愿意加入中国证监会救市努力的官员们“只是在那里打一点酱油”——交通事故的围观者会用这个短语说明事情与他们无关。

“这就是中国的运作方式，”前述接近中国政策制定圈子的人士表示。“每个人都有自己的职责范围，各人要对付的事情已经够多了。”

最重要的是，姗姗来迟加入中国证监会救市努力的部委和监管机构希望确保这样一点：如果救市努力失败，他们不会被追究责任。

“我预期有人会为此付出代价，”接近中国证监会的知情人士称。“将会有一个牺牲品，我敢肯定。”（米强 北京报道，万丽补充报道。 译者/何黎）