股市暴跌9% 北京最后的子弹打偏了？

本希望养老金入市的消息会提振股市，但市场并没给面儿。

周一（8月24日），养老金入市的消息余温犹在，但股市立刻给了一个下马威，上午10时14分，沪指重挫近8%，直逼3,200，两市超1,300股跌停，千股跌停的局面有再次上演。

但这还远没结束，13时20分，股市继续下行，最低跌幅8.98%，沪指暴跌近9%创历史记录，而之前最大跌幅是在1997年2月18日跌8.91%。

养老金托市被打脸？

据媒体报道，8月23日，中国国务院发布了《基本养老保险基金投资管理办法》。办法规定，基本养老保险基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。投资国家重大项目和重点企业股权的比例，合计不得高于养老基金资产净值的20%，也就是说投入股市的资金多达1万亿。

尽管这么重大利好消息砸下来，市场并没给面儿。周一，截止到上午10时10分，沪指重挫近8%直逼3,200，两市超1,300股跌停，而后，股市一路下行，曾经跌幅超9%。

如此令人震撼的暴跌，分析称初期可投资于股票市场资金规模可能不足1,500亿元，并且，养老金投资办法发布并不是说马上可以入市，真正入市的时间可能还需要5~6个月，因此，对于股市的效应可能是心理上的，并不能马上解决股市的资金流动性问题；另外，周末降准预期落空，对股市来说是一个利空。

当然，根据近期宏观面，多重不利因素压制，全球股市哀鸿遍野，A股市场中短期弱势恐难明显改观。场内资金不断流出、国内宏观经济下行压力不减、海外市场动荡加大等因素将对市场产生持续性影响，持续时间应以月度计算，或将影响整个下半年。特别是美国股市出现向下破位迹象。综合而言，大环境决定了A股中短期内难言乐观。

实际上，养老金是否入市以及是否能够托起股市，人们一直争论不休，可以说质疑不断，养老金入市也可以说是最后一招，不到最后时刻不会亮相。

主张养老金入市一方认为这可以一箭双雕，一方面可以令养老金保值增值，缓解养老金多年来形成的黑洞，另一方面给股市正向预期，养老金作为国家力量的代表，怎么亏也不会亏养老金的吧，再者养老金一旦大幅亏损，带来的负面效应绝对不是单纯损失资金那么简单。所以，养老金入市为其他长期资金入市提供了参照方案，扩大了A股的机构投资者占比。有利于市场投资风格的转变，引导市场理性投资，届时价值投资必将回归。在价值投资标准下，估值合理、有业绩支撑的成长股的将会受到投资者青睐。

实际上，养老金投资股市已经酝酿了多年，一直没有时间表。今年6月份以来，股市风向大变，股灾频现，此事被有关部门提上议事日程。《办法》从征集意见到修改再到上报国务院，整个时长不足两个月。而此时的股市，依然是震荡不断，以至大家都比较悲观，觉得现在的A股市场并没有可以持续的热点，市场有可能在较长时间内为箱体震荡行情，具体什么时候市场是底部不好判断。

通常认为，在股市委靡不振的今天，《办法》的适时出台，迎合了人们振兴股市的殷切期望，反倒忽略了其作为百姓“保命钱”的原始功能。

当然，也有分析认为，股市这轮暴跌是某种看不见的手在操控，目的是为其提供入市的通道，养老金可以逢低进入，上涨时刻赚翻的节奏也就指日可待。

放手或许是最好的一搏

面对股市暴跌，中国降息降准的声音再次抬头，中金表示中国急需降准，年内应至少再降150基点。在中金看来，中国央行需要继续降准的其中一个理由是：外汇流出可能进一步扩大，但今年前7个月外汇占款已下降 6,612亿元。在基准情形之上，持续扩大的外汇流出需增加至少2次存款准备金率下调。实际上，言外之意是降息降准有利于股市的拉升。

但这次的降息降准真的可以奏效吗？中国央行大举印钞维持了六年牛市，股市市盈率与经济基本面严重背离，带来一定时期股市繁荣的同时，也导致了股市大起大落、动荡不安。如果采用平均市盈率或市盈率中值，中国股票比2007年10月上证综指见顶时贵出近一倍， 比全球十大市场中的任何一个都贵出至少两倍。而对比中国经济基本面，可以得出中国股市市盈率是否过高了。中国8月财新制造业PMI初值创近六年半低位，且已连续六个月处在荣枯线下方。该数据显示经济运行速度再度放缓，三季度开局着实不佳。

而事实上，不仅中国股市，全球股市都遭血洗，从新兴市场到欧美国家全线下挫。美股更是遭遇“黑色星期五”，创下3年来最差的单周表现。亚太股市周一全线重挫，沪指跌超8%，失守3,300点关口并两次危及 3,200点关口，台股加权指数跌7.2%，为1990年以来最大跌幅。印尼雅加达综合指数跌幅扩大至3.6%。日经225指数跌幅扩大至3.21%。韩国首尔综指跌幅再度扩大至1.97%。澳大利亚S&P/ASX200指数跌幅扩大至2.62%。香港恒生指数周一中午收盘暴跌1,040点，幅度 4.64%，一个月内二度跌幅超千点；上一次是7月8日跌5.84%。

何况，今天的股市暴跌也说明了这一点，早在上周，中国央行降准降息的消息频频出现，人们对于降准的预期似乎免疫力更强了些，这也没能阻挡得了股市暴跌的命运，而这也表明大规模放水刺激股市的老办法已经效果已似强弩之末。

最简单的方法或许最有效，让事情回归本质才能找到根本解决之道，所以，只有让股市回归到“经济晴雨表”的属性，回归市场，才是唯一奏效的方法。