人民币恐陷完美风暴 中美两国"大离婚"

华尔街纷纷悲观看待人民币加入“特别提款权”(SDR)后的走势，美银美林银行分析师更指出，人民币“入篮”和美国升息，将对人民币汇率形成“完美风暴”，预估明年跌幅可能多达10%，将创20多年来最大跌幅。

美银美林全球利率与汇率研究部门主管David Woo警告指出，不要坐视不理中国央行让人民币进一步贬值的前景，更断言美国与该世界第二大经济体明年将上演“大离婚”。

面对美国即将升息，问题不在于美国经济在利率及美元“双升”之下能够活下来；而是在于美元／人民币“准钉住汇率”及中国逐渐开放资本帐下，中国能否挺住。David Woo表示，这就是为什么我们认为美元与人民币挂钩—一桩基于利益关系的婚姻、在过去15年的逾一半时间里一直是全球成长模式之锚—正在走向终结，而且我们认为人民币在8月11日的大幅贬值是朝着该方向迈出的第一小步”。

国际货币基金组织执行董事会30日决议将人民币纳入特别提款权货币篮子。在人民币（右）被纳入篮子之前，篮内有美元、欧元、英镑、日元四种货币（左）。 (中新社)

人民币贬值并非为了提升中国的出口竞争力，而是让中国人民银行有更大空间来操作宽松货币政策，以因应经济成长减缓的压力。由于中国资本帐将更加开放，人民银行无法既要降息，同时又要捍卫人民币汇率，因此他预测人民币势将下滑。

美银美林编制的中国货币情势指数显示，货币政策实在太紧，因此人行必须继续放松信用；但如果为了支撑人民币汇率，卖出美元并收回人民币，就无法达成放松信用的目的。

因此David Woo相信一旦人民币确定“入篮”，人行将不再有支撑人民币的意愿。他预估2016年人民币兑美元贬值幅度可能多达10%，是1994年北京当局引进汇率双轨制迄今最大跌幅。如果预测成真，将对利率和汇率的投资展望造成根本性的改变。

他建议2016年应买进“美元／离岸人民币”(USD/CNH)的六个月期货。

太平洋资产管理公司(PIMCO)新兴市场投资主管史帕洁则说，人民币8月骤贬的政策已扩大了人民币波动的空间，他也预估人民币在未来12个月内会再次大幅下滑。

Woo重申他长期以来的预言称：“我们相信人民币将会进一步走弱，因为中国资本账户开放程度加大，北京方面将无法兼顾下调利率和捍卫人民币”。

“我们预计美元/人民币将升至7.0，也就是说人民币较当前水平贬值9%，而远期市场价格目前反映的贬值预期为3%”，Woo称，“人民币最快可能于明年第一季度重拾跌势，人民币加入SDR和12月份联储会加息(两者都是我们的核心预测情景)综合在一起，可能变成人民币的一场完美风暴”。