人民币跌破6.7 东方之珠狼烟又起？

10月6日，离岸人民币一度跌破6.7关口至6.7002，刷新近三周低点，但随后迅速收复失地，回升至6.693。就在上一日，离岸人民币就略显疲态，曾跌至6.6979，但随后的买盘出现令价格企稳至6.6901附近。

境外市场的银行外交易员称，尽管油价回升以及美国加息预期再度升温令人民币承压，但这并非意味着必然贬值，毕竟之前做空人民币的“洋韭菜”都被割得差不多了。

据综合媒体报道称，10月1日，人民币正式作为第五种货币加入IMF的SDR货币篮子，成为继美元、欧元、日元和英镑之后的又一个国际储备货币。新篮子生效后将放任人民币贬值吗？这成为市场各方关注话题。在入篮前夕，中国央行副行长易纲表示，对人民币加入SDR就会贬值的担心大可不必，IMF对人民币纳入SDR的评估没有涉及人民币估值，人民币没有持续贬值的基础。

人民币入蓝后仍面临贬值压力（图源：VCG）

兴业银行首席学家鲁政委则认为，人民币加入SDR后有一个责任，就是汇率不能固定，这意味着人民币不能跟着美元走，考虑到美元在SDR中的份额，其他币种需要扮演美元对立面的角色，因此，从这个逻辑说 ，人民币汇率需要贬值。

他称，人民币汇率仍有所高估，需进一步释放贬值压力，加上中美货币政策周期的错位，人民币对美元汇率将继续缓慢走贬，并很可能在未来一两年之内继续实现10%左右的贬值。

去年年底以来，国际资本一直虎视眈眈地试图沽空人民，但是已经连续多次被中国央行击退，一切迹象表明，中国央行在人民币加入SDR之后还会继续打汇率保卫战。

Capital Economics经济学家Julian Evans-Pritchard近期发布报告指出：在加入SDR后，人民币贬值压力更高。一方面，中国央行稳定汇率的力度或将减弱，可能形成沽空人民币套利的操作窗口；另一方面，国际投机资本能以更低融资成本拆入大量离岸人民币，作为沽空筹码。

不过，中国央行对此提早采取了应对措施。9月5日，中国央行和外汇局调整了人民币合格境外机构投资者（RQFII）的监管措施，将对单家人民币合格投资者（RQFII机构）投资额度实行备案或审批管理，旨在放宽RQFII机构的额度管理。

此举一方面通过扩大境外离岸市场人民币回流投资境内金融市场的规模，提高国际大型金融机构配置人民币的比例；另一方面，中国央行多了一项调控离岸市场人民币流动性规模的措施，若大量离岸人民币通过RQFII机构回流境内，势必抬高离岸市场人民币的融资成本。

业内普遍认为，由于12月美联储加息预期逐步升温，人民币即便加入SDR，也未必能改变人民币看跌预期。中国央行要扭转这一市场预期，必须双管齐下：短期而言，需对人民币汇率波动设定一个明确的波动区间，一旦汇率触及区间底部即采取干预措施，让市场看到央行稳定人民币汇率的决心；中长期而言，中国经济通过货币、财政、结构性改革等措施促进经济增长。