特朗普或铸黑天鹅 国际金价展开对冲

近日，针对特朗普（Donald Trump）在美国总统大选最后阶段异军突起，国际金融市场都对此一现象表示关注。北京时间11月9日，特朗普在开票过程中声势一路上涨，黄金价格也出现上涨。

一反美国经济出现复苏迹象，市场预期国际美元转强的走势，自10月28日至11月4日间，美元兑人民币汇价在6.75至6.78之间盘整。到了11月4日，美元指数出现下跌走势，收盘时来到波段低点96.9。由于资本具有逐利的特性，也因此，在外部环境可能出现变化的情况下，资本会自发地采取避险举动。

面对美国总统大选前市场出现的对冲现象，中共中央党校战略研究所梁亚滨副教授在接受多维专访时表示：从两位候选人的政策来看，希拉里（Hillary Clinton）主张将延续升息的路径，而特朗普则表示将通过政治手段维持低利率。由于政策选项呈现较大差异，市场难以对未来经济走势进行预期的情况下，理所当然地采取风险规避手段以应付这场可能的变局。

特朗普的逆势崛起被市场视为一次“黑天鹅现象”。由于外界很难猜测他想做什么，市场很难对他的话是选举语言还是真心话进行判断，因此很难对此进行有效对冲。当然，从理性选项上来看，我们不能排除特朗普当选后可能回归华府传统上的游戏规则，但这有待时间证明。而此刻，不确定性使得市场出于本能从事避险交易，这也给市场秩序造成较大幅度波动。梁教授对多维记者做出如下解释。

相较于特朗普，希拉里当选的话，由于她的政策具有较高的可预期性，市场能对其中所隐含的风险展开对冲。此外，基于希拉里在选举期间表态支持美联储加息的决定，美元可能将会更加强势。但长期来说，这可能引导国际美元大幅回流美国。如果处理不好，甚至可能会有体质较弱的国家出现破产。这是属于可预期性较高的一种状况。

虽然，特朗普与希拉里对于美元走势存在着本质性的分歧。然而，梁亚滨教授也对多维记者表示：美联储是一个不受总统、甚至国会管辖的独立机构。作为美联储的灵魂，联邦公开市场委员会（FOMC）是由精英中的精英所组成，有其自身行事风格和规范。总统虽然有提名权，这是能够影响美联储政策的手段，但也仅仅如此了。

也因此，不管是谁当选美国总统，美联储的政策在实现中需要与总统实现某种程度的协调，但这也需要总统与美联储有良好的互动。否则，总统根本影响不了美联储。这也代表了美国政治中的一个重要原则：制衡（check and balance）。专业事情就留给专业人员去做，美联储就是这样的机构。作为大选上来的总统，并不是这个领域的专业人员，可以说话，但未必有人听。