黄金为何短线反弹？美非农数据符合预期

美非农数据录得17.8万符合预期，但劳动参与率与每小时薪资出现下滑，美元指数跌下101关口。

英镑持续涨势，今日涨幅超1%重回1.27一线，加元兑美元因亮眼就业数据重回1.33以下。

金银非农后反弹，金价触及1180关口，银价涨逾1%，油价续涨。

今日经济数据

Employment Situation 就业情况报告

11月美国非农就业报告令人喜忧参半。整体就业增长、失业率下降，但是劳动参与率和薪资增速下滑。11月新增非农就业者17.8万人，超过预期，但10月增幅由16.1万人下修至14.2万人。失业率骤降0.3%至4.6%，创下2007年8月以来新低。

就业率的下降并非因为就业市场走强，而是源于劳动力参与率的下降。本月美国劳动参与率下滑了0.1个百分点至62.7%。此外，本月平均时薪环比下降0.1%，扭转了10月0.4%的涨幅，是今年以来的首次负增长，同时这个数字也将同比涨幅拉至2.5%，不及预期的2.8%。

但是就业人数的增长还是相当可观的，其中最大的增长来自专业服务和临时雇佣，两个板块分别增加了6.3万人和1.4万人，反映出雇主正倾向于用短期雇佣取代全日制用工。建筑工人就业增加1.9万人，反映出住宅建设的走强。

这是美联储12月12-14日议息会议前的最后一份非农报告。对于决策者来说，虽然劳动参与率不强，但是当前的失业率已经符合远期目标、接近充分就业。通胀依然较弱，这或许是鸽派在接下来两周里就加息问题最后的论点了。

定义

Employment Situation 就业情况报告

就业情况指的是一份特别报告（其中包含两个独立调查）里的一系列劳动力市场指数。在该报告中，失业率通过失业人口除以劳动力市场总人口（total number of persons in thelabor force,来源于60000个家庭的调查结果，又被称为household survey）来计算。无论一个工人有多少份工作，亦或是仅从事兼职，他（她）都只被计入一次。只有还在主动找寻工作的人才能被认定为“失业”。其他通过household survey得出的指标还包括劳动力供给（labor supply）以及丧失信心的工人（discouraged workers, 已放弃找寻工作）

在这份报告中，非农就业人口是最重要的指标之一，非农经济部门报告当前正在领取薪水的工人总量（一个工人拥有多份工作时，使用double counting计算）。在经济扩张的成熟时期，150000及以上的月就业人口增长被认为是经济健康的重要指标，而在经济回暖的前期，这一数字应超过250000。

此外，年均工作周数作为就业情况的领先指标而为人所关注，公司倾向于通过增加与减少工作周数来变相调整总工作时长，而这往往发生在公司做出雇佣或裁员决定之前。每小时平均工资是扣除税金、社会保险以及额外福利前的月雇佣数据指标，该指标将加班、假期以及病休期间的工资都计算在内（年均工作周数与每小时平均工资数据均来自Establishment Survey）。

最后，居民失业率是整体经济的一个滞后指标。在衰退期，因许多人完全脱离了劳动力队伍（分母减小），故失业率反而不像人们预期那样快速恶化。但这也同时表明，失业率可能在经济回暖的早期仍处于增加状态：更多人对找工作重拾信心而回到了劳动力队伍（分母增大）。就月数据而言，居民市失业率倾向于呈现比就业人口更稳定的状态，它反映的是在整体经济中劳动力资源的利用率。

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