川普就职典礼在即 市场聚焦这3大风险

美国总统当选人川普即将宣誓就职，美国股市选后劲扬的涨势也从绚烂回归平淡，被视为资金安全避风港的黄金与美国公债价格则翻扬，反映投资人开始认真思考川普政府可能带来的风险。

川普去年11月8日赢得总统大选后，美国股市连涨数周，但上个月走势平平，投资人有时候甚至退场观望，与选后市场牛气冲天、道琼工业指数直逼2万点大关的气氛迥异。

随着川普上台在即，市场气氛转趋审慎，反映投资人开始把注意力转向川普政策可能衍生的风险，包括：美元升值幅度过大、美国与中国、墨西哥的贸易战开打，以及川普承诺减税、扩大公共支出和松绑法规的竞选支票跳票。

近几周来市场跌幅轻微，目前投资人似乎仍愿意给川普表现的机会。然而，川普的推特（Twitter）推文总是投出令人难以预测的变化球，上周川普又在记者会上发表对中国强硬的谈话，都促使投资人收敛起乐观态度。

川普周末表示美元太强势、预测更多国家可能尾随英国脚步脱离欧盟，并扬言有意对不在美国设厂生产的德国汽车制造商课重税，更升高上述的顾虑。

资产管理公司贝莱德（BlackRock）执行长芬克说：“人们担心美元升值、日后可能的升息幅度，以及触怒中国。”

经济学家警告，美元若升值过度，可能对美国经济构成多重打击。出口成长停滞和进口货泛滥，将造成美国对外贸易逆差扩大。美元长期走强也会促使投资资金撤离新兴市场、重创当地货币，进而升高新兴市场爆发危机的机率。

芬克以及许多投资人的看法是，尽管川普夸口承诺会尽其所能加速美国经济成长，但这不是立竿就能见影的事，芬克预期“这种事需要经年累月的时间”。

Natixis全球资产管理公司首席市场策略师拉佛提表示，他担心市场的乐观度已超过基本面所能支撑的水准。他并指出，川普在美国景气循环末期推动财政扩张，还可能导致物价飙涨，迫使联准会（Fed）突然快马加鞭升息，令市场措手不及。

经济学家与投资策略师也提醒投资人，未来一年必须慎防全球性的震撼造成市场波动加剧，例如新兴市场货币贬值、中国资本外逃、欧盟分崩离析、川普祭出惩罚性进口关税等等，都可能在市场上激起狂澜。