风险空前 金融监管者如何迎战？

在“一行三会”陆续召开每年初的工作会议后，中国国务院办公厅官员于1月16日向媒体证实，国务院下设金融事务局”确有其事。“刚刚成立。国办已经将其国办秘书二局六处独立出来设立金融事务局，主要负责协调金融和经济监管机构工作，工作内容主要涉及‘一行三会’的行政事务协调，但不涉及具体业务的执行落实。”

这让外界再次关注，中国金融改革何时真正揭幕？毕竟，近一年多来，中国的汇率、股市、汇市、债市等都相继发生了剧烈的震荡，中国金融市场弥漫着投机风气，中国现行分业监管体制缺乏协同、沟通效率低下等问题一次次暴露。

然而，目前“一行三会”间给市场的印象是有些许共识，但却未显章法，因此给市场“九龙治水”印象。在经济下行的大背景下，中国实体经济压力空前，从总书记到总理，都在为中国经济寻出路，那么，有放大效应的金融领域风险则更是急需严加防范，中国金融监管改革已经迫在眉睫。

分业管理捉襟见肘

2016年12月中旬，“深港通”开放的第二周，成为中国金融市场值得铭记的一周——一周两次的股债汇“三杀”，债市“兵败如山倒”，陷入恐慌性抛售，A股一度重挫，人民币暴跌屡创新低。而这不过是这一年多来，中国金融市场动荡的一个缩影。

无论是2015年A股人为操纵股灾、e租宝网络借贷诈骗平台、泛亚事件（地方政府参与站台的庞氏骗局），还是2016年保险资金在资本市场的激进投资，再到年末国海证券“假印章”引爆债券市场信任危机，都让“风险”成为市场热词。

市场“狂风暴雨”背后，“一行三会”频繁出招：首先，中国人民银行调整了长久以来较为宽松的货币政策基调，在不影响流动性基本稳定的原则下收紧货币供给。其次，证监会已决心加快上市准入机制的调整，通过扩大供给来稀释虚高资产价格。第三，自证监会主席刘士余在公开场合上以“野蛮人”痛批“险资”以恶性收购掠夺实体经济后，保监会主席项俊波、副主席陈文辉近期同时发声，表示不让激进投资挑战“保险姓保”底线......

“一行三会”的监控动作似乎有些许共识，但却未显章法——各管一块的监管路子已经无法跟上市场的脚步。与混业化、互联网化、加速创新的金融现实相比，中国的金融监管体系已显得左支右挡狼狈不堪。

一个方面是监管交叉领域存在的监管缺位：尽管“一行三会”在各自领域的监管规制均已覆盖被监管机构及经营活动，但对监管边缘或监管交叉领域发生的金融活动和行为，要么都管，要么都不管，彼此心存“依赖”而形成监管缺位。

另一个方面是监管贯穿路径上的缺位。近年来，银证、银保、银基等通道业务风生水起，影子银行、伞形信托、各类地方性资产交易平台等交叉性金融产品目不暇接。由于缺乏有效的监管协调，难以进行穿透式监管，造成“神龙见首不见尾”或“盲人摸象”。各个监管部门仅仅从自身的角度出发，势必形成对被监管对象及行为认知的片面性、不完整性，客观上形成监管视角上的盲区，造成的监管缺位。

所以，每当“黑天鹅”频频掠过金融世界的天空，总会“惊起一滩鸥鹭”，引发改革监管体制的呼声。市场一直在焦灼中等待“靴子”落地的声音。

传闻纷扰改革难见

中国现行的“一行三会”分业监管模式，开始于1997年金融危机过后，在此后相当长的一段时间内，发挥了重要的作用。但是随着金融业的快速发展，分业监管已经显得力不从心。

2015年11月以来，越来越壮大的呼声围绕着金融监管由“四分天下”回归“大一统”的体制改革：

从当时的“十三五”规划建议，中共总书记习近平提出“现行监管框架存在着不适应我国金融业发展的体制性矛盾”，到李克强麾下国务院新闻办吹风会上流露讯号，再到领导央行的“人民币先生”周小川“金融改革要‘补课’”表态，直至2016年年底的中央经济工作会议誓言“要把防控金融风险放到更加重要的位置”。中国政府的重头部委几乎全部集体开腔发声。

同时，对于未来“大金融监管”的可行路径，目前业界看法不一，而“十三五”规划建议的提法也还处于文件层面。不过，构建由央行牵头的“超监管机构”，在各方的建议中呼声最高。除了将“一行三会”合并这一方案之外，也存在另一种方案，就是保留“一行三会”，在其之上成立一个金融监管决策委员会，同时确立央行在金融业监管中的主导地位。目前舆论对于两种模式的优劣之分相持不下。

今年（2017年）1月7日，由中国人民大学金融与证券研究所、中国证券报、华融证券股份有限公司联合主办的“第二十一届(2017年度)中国资本市场论坛” 再一次引燃了对金融监管体制改革的热议。中国人民大学副校长吴晓求提出的由现在“一行三会”扁平化结构过渡到央行+“金监会”的“双峰”形态组织结构，为中国金融监管的改革模式添加了新的讨论方案。

但时至今日亦不见具体改革踪影，足见金融改革是颇费踌躇的难题。

1月20日，中国政府公布2016年四季度GDP增长6.8%，全年增长6.7%。虽然在6.5%至7%的目标范围内，但是整体经济下行趋势难改，实体经济压力空前。从习近平到李克强，不仅都在为中国经济寻出路，也在苦恼如何管控有放大效应的金融领域风险。中国金融监管改革已经迫在眉睫。