德银称人民币需贬1.8%-6.3%来抵销美国税改

德银发表研究报告称，在特朗普的税改提案下，人民币(6.9010, -0.0049, -0.07%)需要贬值1.8%-6.3%来抵销美国税改对中美两国贸易均衡的影响，小于美国众议院议长瑞安的提案的影响（9.5-13.7%）。

报告认为，特朗普的税改计划称将把美国的企业所得税从35%削减到15%，但并未提及基于目的地的现金流税--这是瑞安的一项核心提议，因而特朗普税改计划对人民币汇率的影响更小。

与此相对，如果美元兑人民币汇率在美国税改后不变，美国对中国的贸易逆差会减少250亿美元，相当于2015年美国对华贸易逆差的6.9%，或者中国2016年GDP的0.25%。

报告续指，税改计划中包括对对美国公司利润的一次性征税会导致中国产生一些资本外流，不过资本流出的规模相对较小。

报告并称，预计中国不会采取竞争性减税替代货币贬值来应对美国减税的影响。首先，削减跨境企业所得税会进一步增加中国财政紧张；其次，中国是否有削减企业所得税的需求仍存在争议；最后，减税是一项严格的政策工具，很难确定合适的规模，且需要时间去预估减税可能的影响，一旦实施也很难调整。相反，汇率调整显得更自然，也是应对外部冲击更灵活的工具。