中国国企利润大幅反弹 经济学家担心

尽管到处都在谈论“僵尸经济”，但今年中国国有企业利润大幅反弹，这得益于在政府实施的降产能措施下大宗商品价格回升。

但经济学家担心，国有企业的复苏可能是不可持续的，还可能会导致人们陶醉于这种复苏，认为没必要进行国企改革。尽管长期亏损，但国有企业过去一直依赖政府指导发放的贷款和补贴维持生存。

今年，活跃的房地产市场推动了中国意外强劲的经济增长，并刺激了建筑活动。中国地方政府在基础设施领域的大规模财政支出，也扩大了市场对煤炭和金属等基础大宗商品的需求，这些大宗商品行业由国有企业主宰。

根据政府数据，今年头7个月，国有工业企业利润同比飙升42%，去年全年仅微弱增长3%，2015年下滑21%。与此同时，在亏损国有工业企业中，亏损规模缩减了四分之一。

“利润的复苏引人注目，特别是上游行业，”光大证券(Everbright Securities)首席经济学家徐高在北京表示，“但这种改善反映出经济的周期性走强。结构性问题实际上仍未解决。”

在需求扩大的同时，由于政府规划者努力关闭过剩产能（特别是污染严重的老旧工厂），供应也更为吃紧。

中国官方通讯社新华社在最近一篇评论中称赞国有企业业绩改善，并将功劳归于正在进行的改革努力。

“这些变化不仅验证了改革‘方向对头、措施对路’，也坚定了我们继续‘啃硬骨头、涉深水区’的决心。”

但外界有理由对国有企业能否保持强劲表现打个问号。房价上涨和投资眼下在放缓，这表明建筑需求很快也会放缓。

一位人大委员上月就经济过度依赖房地产发出警告，一些大城市也正通过收紧房贷和加强限购来控制疯涨的房价。

一些分析人士还担心，表面的成功将削弱决策制定者继续推进如下努力的决心：顶住政治压力关闭一些国有工厂（这可能会导致工人失业、政府税收减少）。

渣打(Standard Chartered)大中华区研究部主管丁爽表示：“我怀疑政府不会预防性关闭国有企业。很难定义僵尸企业，因此如果国有企业现在开始盈利了（即便只是因为大宗商品价格），那么关闭国有企业的动力将大大减弱。”

但乐观人士表示，削减产能在提高价格和扩大国有企业利润方面取得的初步成功，将增强改革的冲劲。在7月的一次关键政策会议上，中国国家主席习近平表示，国有企业降杠杆是重中之重。

他们还指出，迄今为止，削减产能和关闭工厂没有造成大规模失业或社会动荡。

瑞穗证券亚洲(Mizuho Securities Asia)首席经济学家沈建光将功劳归于就业市场强劲和对失业工人的财政补助。他预测，在下月中国共产党5年一度的领导层换届后，国企改革将加快。

“最高领导层明确表示，金融脆弱性和债务累积是最大风险。我认为，他们现在认为终于到了解决这个问题的时候。”他表示，“我认为在领导层换届后，明年将成为去杠杆周期的开始之年。”英国《金融时报》 吴佳柏 上海报道。Nan Ma补充报道。译者/梁艳裳