全球最大共同基金预警:为十年的低回报作好准备

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全球最大的共同基金公司表示，对今年全球经济的强劲感到惊讶，但这不意味着该机构对投资前景更为乐观。

Vanguard Group驻香港的资深投资策略师Nathan Zahm表示，投资者应该为十年的“回报低迷”做好准备。他重申了这家管理着4.5万亿美元资金的共同基金管理公司的观点，即股市回报率将降至每年5%至8%，而债市回报率将降至2%至3%。

他指出，这还是在受到日本和欧洲经济增速的提振，世界经济2017年表现强于预期的情况之下。

美股标普500指数今年以来已经上涨12%，势将创出2013年以来的最大年涨幅，而彭博追踪的24个发达经济体股票市场中，同期只有一个录得下跌。虽然股市投资者并未理会美国的政治乱局和朝鲜冲突风险的上升，而是关注经济产出和企业利润，但是Vanguard认为，美好的时光将会过去。

标普500为2002年以来最昂贵

“今年的表现可以说是意外惊喜，”现年34岁的Zahm在东京接受采访时表示。“经济增速相对稳定，部分国家的增速还在走强，市场状况和利率状况也依然良好。”

但是他说，“我们想让投资者警惕，未来回报看上去相当有限，尤其是从目前大环境来看，而且我们也已经取得了非常强劲的表现。”Vanguard几十年来一直认为，相比于定价高的产品，低成本的被动式基金可在多个市场周期中为投资者带来更好回报。

该公司对未来10年的观点是，金融危机之后强劲的回报表现根本就是不可持续的。其创始人Jack Bogle和1月份卸任的首席执行官Bill McNabb先前表达了这一看法。Zahm说，其中的部分原因是估值因素。2009年到去年，标普500指数平均年涨幅为12%，股价是预估利润的19.2倍，为2002年以来的最高水平，周二收盘还创出了纪录新高。