美国股市的三次“历劫” 如何改变了华尔街？

图：100年来美国股指涨跌情况（以百分数为基础）

历史告诉我们，市场的每一次“历劫”，都会让市场参与者们查漏补缺，从中吸取教训。

熔断机制是股市发生暴跌时自动停止交易的一种机制，其诞生在美国股票市场表现最糟糕的时候——并由美国证券交易委员会(SEC)制定。

1929年：在大萧条和金融危机发生之前，美国股市在10月份和11月份发生了一系列戏剧性的暴跌。作为回应，美国国会通过了《1933年证券法》。该法案增加了股市针对投资者的透明度和信息披露范围。1934年，美国国会成立了证券交易委员会(SEC)。

1987年：10月19日，黑色星期一，道琼斯平均工业指数下跌23%。当天，美国股市也创下了该指数单日最大跌幅。而在10月份随后的几个交易日中，道琼斯指数依然一路下跌。股市下跌促使美国证券交易委员会创建了“熔断机制”。

这种机制可以在股市突然暴跌期间紧急停止交易活动，它还对期权的某些规则进行了标准化，以使交易活动更加顺利流畅，而且也不太可能干扰更广泛的股票市场。美联储因此更积极地向大银行放贷，向市场注入更多流动性——有人认为这一政策也鼓励了后来的投资冒险行为。

2010年：5月6日添加到日历的“闪电崩盘”发生，当时美国部分证券市场开始出现突然暴跌，道琼斯指数下跌9.2%。美国证券交易委员会随即批准了修订后的熔断机制规则。股票交易所现在可以据此停止单个证券的交易或更广泛的市场交易。现在，当标普500指数出现7%的跌幅时，就会触发“熔断”并暂停股市交易15分钟。当跌幅触发20%时也会触发“熔断机制”，交易将被叫停直至休市。