要在中国市场亏钱不容易 除非你买它

对于中国债券的投资者来说，这一年可算不上好年头。

虽然中国的股市、大宗商品和房价都奉上了稳定的回报，国债却将录得2014年以来的最糟糕表现，10年期国债收益率几乎上升了整整一个百分点，至4%以上。

在中国经济企稳，人民币走强增强其他中国资产的吸引力之际，政府的去杠杆举措、通胀加速以及对未来货币紧缩的预期削弱了持有国债的理由。国债出现最近一轮抛售之前，中国人民银行行长周小川对债务水平高企表达了担忧，并暗示经济增速可能超过预期。

2017年，股市的投资回报（大体上）有所改善，沪深300指数在经历了两年的动荡表现后上涨了24%。消费必需品，尤其是白酒生产商，与科技公司和原材料生产商一道跑赢大市。小盘股则由于面临去杠杆举措表现脆弱而略逊一筹，创业板指数下跌3.3%。

分析人士们表示，债市的弱势尚未结束，在止损交易的影响下，收益率升破4%可能会引发更大幅度的下跌。澳新银行指出，此番疲态也可能会蔓延到公司债，债券投资者明年还需要警惕货币政策的收紧，这只会让跌幅进一步加大。