无人看空美股 六年来华尔街从未如此乐观

摘要：用于衡量市场情绪的美银美林卖方预期指标创六年新高，依照历史经验，随后 12 个月美股殖利率为正的机率高达 93%，“2018 年将是令人兴奋的一年。市场情绪将是更加重要的驱动力。”

美股牛市进入第八年，华尔街非但没有畏惧，乐观程度还升至六年最高水平。

美银美林用于衡量华尔街策略师股票配置的卖方预期指标（Sell Side Indicator）显示，截至 2017 年 12 月 31 日，指标读数创出 2011 年以来新高。

美银美林表示，其卖方预期指标一直以来都是一个可靠的衡量指标。目前，该指标显示市场依然热情高涨，尚未出现卖出信号：

股市情绪过去 16 个月迅速修复，将指标进一步推入“中性”区间。

该行称，标普 500 指数当前股息殖利率接近 2%，这意味着未来 12 个月殖利率或为 10%，指数或升至 2935 点。

就在 2018 年首个交易日，三大股指收盘走高，纳指首次收于 7000 点上方。标普 500 指数报收于 2695.81 点，道琼斯工业平均指数收于 24824.01 点。

历史经验表明，以往美银美林卖方预期指标处于当前水平甚至更低之时，随后 12 个月股市殖利率呈现正值的机率高达 93%：

市场乐观情绪已经在 2017 年形成了，我们认为，2018 年将是令人极度兴奋的一年。市场情绪将是这一年更加重要的股市驱动力，促使投资者买入。

美国股市和量化策略部门负责人 Savita Subramanian 在周一发布的报告中称，标普 500 盈利预期修正率创出了五年最大涨幅，这继续表明美股短期回报率将非常强劲。

尽管大盘持续上涨，认为股票估值过高的投资者数量前所未有地高，但权衡投资者焦虑情绪的 CBOE VIX“恐慌指数”对这一切似乎坐视不理，始终徘徊在历史低位：2017 年 VIX 指数累计下跌 21%，平均收盘价 11.10，不仅是 1986 年创立以来的最低水平，而且几乎只有过去三十多年间年度均值 20 的一半。

不过，美银美林还警告，尽管股指短期内大机率上行，但过去的表现不一定代表未来，美股中期下行风险正在上升：

尽管目前的读数距离 62.8 的卖出阈值相距遥远，但如果当前的势头持续下去，市场有可能在 2019 年 1 月触及这一门槛。