国家队加码芯片产业 中芯国际获42亿增资

近期，中兴通讯被美国全面制裁一事让所有人发现，中国在芯片上被美国人“卡脖子”了。所有人都希望，国产芯片能够尽快完成进口替代。

但是，芯片产业的发展需要海量的资金投入，对单独的企业是极为沉重的负担。不过近期传来好消息，国家队“再度增资”。

据《深圳商报》4月25日报道，国内芯片的“龙头企业”之一，中芯国际在官网上宣布，获得国家集成电路基金和大唐电信共计约41.75亿元人民币增资。

全面增资

中芯国际公告称，公司和大唐电信科技产业及国家集成电路基金订立优先股份认购协议，公司将分别向双方发行优先股份，配售价均为每股10.65元，较前收市价溢价3%，所发行股份分别占公司扩大后股本约1.23%及1.14%，总代价分别6.6亿元及6.1亿元。

此外，公司又与双方订可换股证券认购协议，分别向两者发行本金总额为2亿美元及3亿美元之可换股证券，换股价初步将均为每股股份12.78元，较前收市价溢价23.6%，可兑换股份分别为1.2亿股股份及1.8亿股，分别相当于扩大后公司已发行股本约2.42%及3.58%。

此外公告还表示，估计发行大唐永久次级可换股证券及国家集成电路基金永久次级可换股证券及发行大唐优先股份及国家集成电路基金优先股份所得款项净额将分别约为5亿美元（31.59亿元人民币）及12.62亿港元（10.16亿元人民币），拟用作公司扩能相关的资本开支及一般公司用途。

在筹资完成后，大唐电信科技产业及国家集成电路基金持有中芯国际的股份将由16.18%及15.01%，分别增至18.33%及18.3%。这意味着中芯国际获得国家队的继续增持。

芯片龙头

公开资料显示，成立于2000年的中芯国际号称内地技术最全面、配套最完善、规模最大的集成电路企业。

不过即便如此，中芯国际依然和世界领先的台积电、三星、英特尔等企业有一定的差距。据观察者网专栏作者“铁流”去年11月的文章，在2017年，在晶圆代工市场中，台积电的市场份额高达59%，连年亏损的格罗方德，其市场份额也有11%，联电的市场份额为9%，而中芯国际只有6%（由于统计的是Foundry，没有统计Intel、三星这样的IDM厂商）。在技术水平上，中芯国际也和台积电这样的大厂相去甚远。

从技术上来说，中芯国际也和领先者相去甚远，“铁流”表示，中芯国际最先进的28纳米 HKMG工艺的良率始终是一个问题。铁流在咨询国内某Arm阵营的IC设计公司的工程师为何不使用中芯国际28纳米工艺流片时，他表示：低端芯片都可以转SMIC（中芯国际）了......只是SMIC（中芯国际）太不争气了，到现在28良率还不稳定。在中芯国际2017年的年报上，28纳米的收入占比仅为总收入的8.0%。

作为对比，与中芯国际体量大致相当的中国台湾公司联电，28纳米工艺在2017年第二季度已经贡献了28%的营收，而且联电的14纳米进度也可能比中芯国际要快。最好的证据就是联电设在厦门的工厂已经导入了28纳米制造工艺，而根据台湾当局的必须保持“N-1”代技术落差的要求，联电很可能在新工艺上取得了突破。在联电第二季度的财报上也显示，14纳米工艺已经为联电贡献了1%的营业收入。

中芯国际2014年宣布其深圳8英寸生产线投产（图：国际电子商情）

中芯国际去年收益惊人

虽然技术上中芯国际相比起国际巨头还有差距，但是其财务报表依然出色。

根据中芯国际今年3月29日公布的2017年数据，去年中芯国际收入达到了创纪录的31亿美元，同比增长6.4%。不过毛利率有所降低，去年毛利为7.4亿美元（23.9%），相比2016年为8.49亿美元（29.2%）。另外在主营方面，中芯国际在2017年经营活动所得现金净额达新高10.8亿美元，2016年则为9.77亿美元，升幅为10.6%。

另外，中芯国际在年报中还表示，公司不仅在28纳米良品率上取得了很大的进步，并且在14纳米研发上取得了可喜的紧张，器件良品率很好的达到了内部的目标。

专家分析

天风证券电子行业分析师陈俊杰向《深圳商报》指出，站在当前时点，公司正站在蜕变的前夜，穿越黑暗隧道中的光亮逐渐清晰。从战略角度看，中芯国际在往先进制程上的追赶没有停下脚步。Capex的投入是把双刃剑，短期会侵蚀公司的利润，但长期来看企业的盈利增长还必须维系于资本和研发的投入。公司会进入过渡期，短期业绩承压明显，但相信随着预期中先进制程产品的陆续推出，毛利率和营收将有较高提升。

《深圳商报》还称，业内普遍认为，中国半导体企业的快速成长让美国愈加感受到威胁，并屡次以国家安全风险为由对中资赴美的半导体行业收购路径进行封锁。我国必须更多的走独立自主的发展路线，这也将使得芯片行业有望长期收益。