中国上市公司年报中真的有致股东信吗？

英国

2016年汇丰集团、苏格兰皇家银行（RBS）和渣打银行年报，体例一样，都是先主席（即董事长）报告（Chairman’s Statement），再集团行政总裁（即CEO）回顾（Group Chief Executive’s Review）。开头都没写是给谁的。

汇丰和RBS的主席报告中都有几处提到股东。汇丰主席报告结尾一段是感谢员工。比较兼顾“利益相关者”。

RBS年报中的主席报告，一开始就写2016年对RBS股东来说是困难的一年（利润是负的），虽然我们也取得了进步，结尾写我向你们保证，董事会和管理层致力于创造股东价值，感谢你的耐心。那还是比较针对股东的。

法国

法国农业信贷银行2016年年报是先监事会主席（Chairman of the Supervisory

Board）的信，再CEO的信。他们俩的信都是写给“亲爱的客户和合作者”（Dear clients and partners）。监事会主席信的末尾一段写，我有信心银行未来能同时达到客户和股东的期望。

欧莱雅公司2016年年报开篇有董事会主席和CEOJean-Paul Agon的致词（叫前瞻PROSPECTS），也没明确是写给谁的，里面没提股东、员工和客户，就是讲了一通欧莱雅2016年业绩好，我们取得的进步，能适应未来的世界等等。

中国

中国证监会2002年发布的《上市公司治理准则》里面第一章是股东与股东大会，第六章利益相关者，第三章董事与董事会中要求董事会“公平对待所有股东，并关注其他利益相关者的利益。”股东和其他利益相关者，这比较符合国际上一般说法。中国银监会2013年发布的《商业银行公司治理指引》，第一条是“为完善商业银行公司治理，促进商业银行稳健经营和健康发展，保护存款人和其他利益相关者的合法权益……” 特别突出了存款人而不是股东。

中国的银行年报，基本都是董事长致辞、行长致辞，不写给谁的，明显都是对所有利益相关者的。比如工行2016年年报行长致词结尾写“全力推动工商银行的健康可持续发展，更好地服务客户、回报股东、回馈社会”。招行2016年年报结尾董事长致词结尾一段：“2017年，虽然面临依旧严峻的经营形势，但我相信招商银行在全体股东的大力支持下，将……为员工、客户、股东、社会以及各利益相关方创造更多的价值。”

中国上市公司的年报，向股东致辞、报告的不少，但可能题目不一定叫致股东信。如中国石油2016年报里“董事长报告”，开头写“各位股东”，落款董事长王宜林。碧桂园2016年报中“主席报告”，开头写“谨致各位股东”，落款董事会主席杨国强。东阿阿胶2016年年报，开头写“尊敬的股东、长期关心东阿阿胶发展的朋友们”，落款总裁秦玉峰。万科的年报中多年一直有“致股东”，没有落款个人，代表公司。

也许年报中是否明确有致股东的信并不重要。重要的是，公司要为股东创造价值，这是基础，同时要兼顾利益相关者利益。当然，公司领导的致辞或信件，能够写得更有思想、更深度，又通俗易懂，大家喜闻乐见，那就更好了。

就我读过的年报来说，国外的年报中董事长致股东的信，一般来说比中国的会显得更真诚、活泼、个人化一些。美国除了巴菲特之外，摩根大通杰米?戴蒙的信也是个典范。中国特别是国有企业在年报中的领导致词，有的也很精彩，但通常不那么有个性。我所读过中国大中型银行年报董事长致辞中最有个性的是光大银行唐双宁的，与众不同。万科年报的“致股东”很有思想、有个性，以前我以为是王石亲笔，后来听万科的人说主要是公司的某大笔杆子写的，当然经过领导同意，也还是挺能代表这家公司风格的。