中国式棚改真相 去库存和降杠杆岂能兼得

北京时间7月16日，中国官媒《人民日报海外版》登报文章分析称，棚改货币化安置政策不是“急刹车”，而是更加强调控制节奏和规模，以符合各地实际的安置方式推进棚改，确保楼市不大起大落。

就在7月12日，中国住建部表示“因地制宜推进棚改货币化安置，商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置；商品住房库存不足，房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策。”

有分析认为，从住建部和官媒发声来看，有意淡化之前市场对棚改货币化可能“一刀切”猜测带来的负面影响。未来棚改的基础设施建设能力等力度仍然会强化，但其背后的金融财政工作会有收紧的导向。

中国棚改货币化安置被质疑成为三四线城市高房价的推手，去库存与降杠杆似乎是“鱼和熊掌”（图源：VCG）

首支棚改ABS被叫停

住建部有关负责人承认，2016年以来，一些地方在房地产市场发生变化、商品住房库存不多的情况下，没有针对性地及时调整完善政策，棚改货币化安置比例仍偏高。

同时，住建部表示，将进一步合理界定和把握棚改的范围和标准，各地要坚持既尽力而为、又量力而行的原则，不搞“一刀切”。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，从此次住建部的会议可以看出，对于棚改的工作态度是有所转变的，这和此前国开行的政策是有点类似的，也和当前房地产市场的基本面有所变化有关，是接下来房地产市场参与者需要关注的内容。

此前，市场传闻各地PSL（抵押补充贷款）审批暂停，回收中国国家开发银行总行，等待新政策，有分析认为这意味着棚改的全面叫停。“一刀切”传闻一出，中国内地地产股板块大跌。

对此，国开行回应称，今年以来，开发银行严格执行国家有关棚改政策，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。

严跃进认为，从住建部的政策看，未来棚改的基础设施建设等力度依然会强化，但是棚改背后的金融财政工作预计会有收紧的导向。

据中国网媒蓝鲸财经7月15日消息，7月10日云南省城乡建设投资有限公司被叫停的“国开-云南城乡投保山棚改安置房资产支持专项计划”，为今年首只被暂停的棚改ABS（资产支持证券）产品，计划发行金额为10.5亿元人民币（1人民币约合0.153美元）。

严跃进分析，从资金方面来讲，现在大的政策思路是规范融资行为，会使得资金出现类似管控的问题。部分证券化的产品可能会出现企业端、银行端收紧的趋势。防范部分理由不充足融资违规用到其他领域。同时，如果项目投入方向和现有地产市场思路有偏差，政府审批会趋严，这也是开发商和企业应该警惕的内容。