人民币汇率濒临破7边缘 全球市场警戒

中金公司研究团队认为，今年中国国债的收益率明显下降，随着美国国债收益率的上升，两者利差收缩，未来利差倒挂机率大，明年人民币汇率可能会承受贬值压力。（本报资料照片）

人民币兑美元汇价上周五一度逼近十年低点，在中国人民银行副行长潘功胜警告投资人别放空人民币后，人民币汇率才得以回升。

潘功胜上周五表示，中国和那些试图放空人民币的势力都很熟悉，几年前曾过交手，可说是记忆犹新。

今年来人民币已贬值近7%，正处于“破7”边缘，这是一个市场密切关注的门槛，若在“破7”之后，中国企业与个人判断须将资本转至海外，可能进一步引发人民币的卖压。人民币上次“破7”是在2008年5月在岸市场，中国2010年才启动离岸市场。

身兼国家外汇管理局长的潘功胜上周五的一席话，也显示北京再度愈来愈担忧人民币走势。人民币三年多前重贬，引发全球市场震荡。

中国今年已提高交易员放空人民币的成本，并微调人民币中间价定价机制，以抑制人民币贬势。

在中国高度管制的在岸市场，人民币上周五一度贬至6.9647兑1美元，距离十年谷底的水准仅0.03%。在潘功胜示警后，人民币止跌回升，收盘维持平盘。潘功胜当时也声称人行不会从事货币竞贬，会继续采取措施，以稳定人民币的预期心理。

宏利资产管理公司（Manulife）固定收益投资组合经理人艾利克?刘指出，对中国官员而言，人民币的“7字头”是个重要关卡。他说，潘功胜发表这番话时，人民币汇率正接近2008年来最低，但艾利克?刘预期今年人民币不会“破7”。

今年来美元对人民币等许多货币升值。过去七个交易日中，衡量美元兑一篮子货币的WSJ美元指数有五日走高，上周四收于去年5月来最高点。

中国同时也正在因应过去已助长人民币贬势的其他问题：主要为美中贸易紧张与中国经济成长放缓。因此，相较于人民币兑其他货币贬值的问题，外界更关注人民币兑美元贬值的问题，促使人民币兑一篮子贸易伙伴货币的汇率改写历史新低。

人民币上周贬值，也正值股市激烈震荡。这股震荡走势始于陆股，迅速蔓延至全球。上证综指上周一大涨4.1%，上周二重挫2.3%，接下来几天大盘上冲下洗，美股上周三、四也大幅波动。

人民币兑美元贬值，也是美中两国经济与货币政策走向分歧的结果，中国第3季国内生产毛额（GDP）成长6.5%，为2009年来最小增幅，促使政府采取协调行动安抚投资人。美国第2季GDP成长率则逼近四年高峰。

美国今年来已升息三次，年底前可能第四度升息。中国则祭出宽松政策，帮助压低债券殖利率，并提出各种刺激措施，但一些投资人认为这些宽松措施的力道仍不够强。

纽约梅隆投资管理公司（BNY Mellon）资深主权分析师密特拉指出，中国政府汇整的刺激方案方向正确，但力道似乎仍嫌不足。

人民币贬值可能有助产品以美元计价、但以人民币支付多数成本的中国出口商，但人民币贬值也可能加剧美中之间的紧张关系。如今美中两国都对彼此产品加征数十亿美元关税，美国总统川普更多次声称中国人为压低人民币汇率。

除了微调人民币中间价定价机制与口头示警以外，也有迹象显示，北京已采取更直接的行动缓和人民币跌势。上月人行抛售174亿美元的外汇，加拿大皇家银行资本市场（RBC）指出这相当于是人行去年初以来最大规模的干预行动。